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【万和城网上平台】“宴会第一股”同庆楼,路在何方?

浑水调研·挖掘上市公司价值,揭开资本市场真相

撰稿|浑水研究院市值研究中心 赵士勇 庭竹

从2016年递交IPO申报材料,到2020年6月拿到批文,安徽老字号餐饮品牌同庆楼(605108)堪称励志书。

然而同庆楼的坏运气依然没有消散,他们刚刚踏进资本市场就被新冠疫情浇了一盆冷水,以至于上市半年后,股价差点跌破了发行价。

近日刚公布的四季度经营数据,虽然让同庆楼终于缓过一口气,但是面对A股酒店餐饮行业的一片哀鸣,他们能做到一枝独秀吗?

《【万和城网上平台】“宴会第一股”同庆楼,路在何方?》

时运不济

同庆楼发源于安徽芜湖,是徽菜百年老字号,2010年,还作为徽菜唯一代表企业亮相世博会。但实际上他们并不只有徽菜,粤菜、沪杭菜、川菜、湘菜、淮扬菜等菜系都有,各菜系主要聘用菜系当地厨师。

同庆楼从2016年就申报了上市文件,然而直到四年之后才瓜熟蒂落。

去年7月16日,同庆楼在上交所上市,发行价是16.7元/股,A股餐饮上市公司在十年之后终于迎来新伙伴。

虽然受到去年新冠疫情重创,但是同庆楼依然收获了三个涨停,股价最高突破35元,市值一度达到70亿。但是刚开始给面子,不代表永远给面子,疫情给餐饮行业带来的冲击是触目惊心的。

同庆楼在其半年报中称,公司旗下门店于2020年元月底全部停业,直到5月份以后,公司业务上才慢慢开始恢复到2019年的同期水平。数据显示,同庆楼2020年上半年营收仅为4.7亿亿元,同比下降36.07%,业务上直接腰斩了;净利润为7994万元,同比下降28.37%。

所以在短暂的新鲜感之后,同庆楼立刻就被投资者用脚投票了,仅仅半年之后,也就是1月11日,公司股价最低跌到19.45元,离16.7元发行价仅一步之遥。

不过,投资者并不是针对同庆楼一家,整个酒店餐饮行业都在水深火热之中。

在10家酒店餐饮上市公司中,除了锦江酒店(600754)创了新高,其他9家股价全部都跌到地板上,个别公司还向历史新低迈进。

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但是四季度的经营数据把同庆楼捞了上来。

1月12日公布第四季度经营数据显示,公司当季实现营收4.775亿元,同比增长18.57%。 这是继第三季度营收增长7.8%后,连续第二个季度实现增长。也可以说是摆脱了疫情影响。

值得注意的是,三大业务类型里,特别是宴会和婚庆都达到两位数增长,呈现报复性恢复。其中宴会收入首次超过50%。

但是上半年的“亏空”是补不回来的,从经营数据看,同庆楼全年营收为12.96亿,同比仍然下滑11.41%。值得关注的是,全年的婚庆类营收上仍旧实现了超过10%的正增长,这也可能是上半年大量婚礼被延后到下半年。

截至目前,同庆楼除了在北京有两家店之外,其余的店就集中在了江苏和安徽,其中安徽有29家店,江苏有21家店,又是对徽菜接受度相对来说比较高的两个省份,这样的排兵布阵倒是挺科学。

跟根据公司募投资金使用计划,合肥将新开6家店,常州和南京分别计划开6家和3家店,投资总额分别是1.638亿、1.577亿和0.905亿。

除此之外,为了快速抢占婚礼宴会市场,2021年同庆楼婚礼会馆预计新增10家以上门店,单店规模5000平以上。看来公司是下了血本要打造“中国宴会第一股”了。

挣脱怪圈?

但是理想很丰满,现实却很骨感。

受制于收支方式、财务规范度不高以及食品安全风险等因素,餐饮企业一直都很难上市,A股上市的餐饮企业目前仅有西安饮食、全聚德、广州酒家、ST云网4家老字号企业。而广州酒家早在2010年就申报了IPO,但直到2017年才成功上市,历时8年,而同庆楼的等待时间根本不算什么。

而就算是上市的餐饮酒店企业,业绩也普遍都不好,最有名的就是全聚德,在2013年创出19亿营收高点之后,就每况愈下,到2019年只有15.66亿。而西安饮食营收的最高纪录还要回溯到2011年,当时营收到6.72亿,而2019年只剩下5亿,2020年前三季度更是下滑近40%。

四家老字号中,只有广州酒店的日子过得比较好,但是他们餐饮业务只占营收的20%左右,大部分业务是食品加工。

今年新冠疫情影响是大,但是一些餐饮企业在2019年的经营就已经开始下滑,比如全聚德2019年营收下滑11.87%,首旅酒店下滑2.67%,西大东海下滑12.13%,安饮食仅微增0.89%。

事实上,同庆楼在2019年业绩也提前出线了下滑,其中营收下滑1.78%,净利润下滑1.35%,同庆楼解释为,其在无锡区域部分门店内部改造,导致营业收入下降,这也能说明酒店的装修投入的巨大对业绩的吞蚀。

餐饮上市公司在A股中的存在感普遍不强,那么同庆楼是不是真的就能挣脱这个怪圈呢?

(浑水调研原创内容,转载引用请注明出处!)

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