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【万和城在线平台】王璞:融资前提是定价,定价前提是交易

本文根据北大纵横管理咨询集团创始人王璞先生在2017(第五届)国际视野下的创新与资本论坛上的讲话整理而成。

《【万和城在线平台】王璞:融资前提是定价,定价前提是交易》

可能很多朋友有误会,一是有的朋友说,这个市场我就帮企业融资就行了,不需要交易,这个就矛盾了,实际上融资的前提就是定价,没有很好的公允的定价,融资就跟不上,跟做股权融资是一样的。

我们知道A股的定增,为什么相对来说好做一些,因为二级市场有一个公允的价格在那,大家能看到,在那个基础上打一个折扣,就能非常方便地融资,所以融资的前提是定价,定价的前提是交易。

第二,对这个市场的流动性,交易活跃,方便投资机构买卖退出,大家往往老是从投资者的角度考虑问题,实际上归根到底还是落到企业的角度,因为没有流动性,最终会影响企业融资的需求和功能。我们也希望这个市场继续市场化运行,能够改善它的流动性。

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过去20年间北大纵横为大企业服务的多一些,因为大企业管理意识浓厚,事业发展的欲望更强,再加上有一些实力。最近北大纵横在发力、组建强有力的队伍和班子关注新三板,就像程老师(企巢新三板学院程晓明院长)说的活下来了,谁也不能忽视它的存在。

我们在深度的研究过程中,其实进入时间不长,还是有一些观察:上市企业也被市场有点诱导或欺骗的感觉,它没有想自己如何做强壮的情况下再去融资,进一步做大,而是觉得上了新三板就一步登天,因为他是中小企业,有这么强烈的幻觉,过去一直想着A股市场,这个观念还没有切换过来,他不知道新三板的含义,所以这是特别不好的错误的引导。过去我们说一上就灵,千万不要有这个观念,有了这个观念就忘了企业的根本,忘了企业核心竞争力的主旋律,上了以后,它的成本在增加的同时,融资又没有想象得那么乐观。

融资乐观有什么好处,也许就靠融资来的钱闯关过去了,就把这个短板补上了,虽然概率不大,但还是有这种可能性。没有融资好,成本又上升了,成本上升是有多种原因的,包括从不规范到规范的人力资本的上升,个税和五险一金的上升,还有为了报表好看,现在要把利润做多点,还有所得税的增加等等,成本增加了几百万不止,所以举步维艰,如果不改革的话,我看挺不过一两年了。因此我强烈建议,现在已经到了一万多家了,思维转变的转型期应该过去了,应该让大家理解,上市是在你自己已经初步具备核心竞争力的情况下,已经是比较强的情况下,通过上市资本的介入去裂变,这时候才能实实在在给股民和投资方带来业绩增长,给股东带来回报。

如果抱着圈钱的思维,我们新三板的企业家也以小见大,也想分享资本的盛宴,我个人还想泼冷水,希望调子转一转。我经常和他们说,我说你融资了,能不能做一个宣誓,虽然投资有风险,有可能失败,投资者愿赌服输。如果我把投资人的钱赔了一百万,我就下一层地狱,赔了一千八百万就下十八层地狱。如果我们心里敢做这样的宣誓,我觉得这个环境就会好很多,不是流动率不强,不是资金不充沛,我认为还是好企业太少,没有真正从内心发出呐喊,你放心,我如果把你钱赔了,我这一辈子一旦有翻身机会就还你,如果不还你下一辈子进地狱。

大家知道史玉柱,他是成名最年轻的人,后来在中央电视台播了好几期节目,赚钱以后把股民的钱还了,他可以不还的。所以你能不能先学学这个案例,学这样一个发誓,这时候就知道怎么做了,否则太不重视资金的成本了,太不重视股东对他的一片托付了,不重视行业建设、营销体系等等。这些企业其实都是中国的骨干,如果把一个个企业家比做一个个企业的话,都是骨干员工,他们如果这个时候不好,不给他们好好地点到痛点,这个树就长歪了。

北大纵横从过去主要关注A股上市公司为代表的企业,到今天我们已经正式全力介入了新三板的中小企业,成为新三板不可忽视的重要力量。结合我们从过去几十个行业里为客户服务的经验,为新三板企业从根上进行梳理,从产业结构、商业模式升级换代,跨界整合,在内在的战略,人力资源等诸多要素上,帮助新三板闪亮发光。

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