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【万和城平台官网】A股市场指数表现不佳,与两大因素有关

在境外市场中,今年表现最为出色的莫过于纳斯达克了。今年2月份,纳指曾创出9838点的历史性高点,但3月份美国股市出现暴跌,纳指也下探6631点,跌幅32.6%。从技术上分析,纳指已经跌入“技术性熊市”。此后纳指出现反弹,并于近期突破前期高点,也突破了万点大关。

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今年2月份,道指、纳指、标普等美股三大股指纷纷创出历史性高点,但新冠疫情引发美股暴跌。除了纳指外,道指与标普跌幅亦不小。比如道指今年2月份曾创出29568点的历史性高点,3月份又创出18213点的低点,跌幅近四成。与纳指一样,已跌入“技术性熊市”,但近期道指又反弹至27580点,涨幅超过五成。从技术上分析,道指又步入了“技术性牛市”。

事实上,自2008年全球性金融危机以来,美股步入了长达十年的牛市。至今年2月份以前,美股甚至没有出现像样的调整。期间,在市场一次次不看好美股时,美股却不断向上拓展空间。而从今年3月份美股三大股指大幅下跌后的反弹看,美股表现出了十足的韧性。特别是,近期美国股市还遭受国内疫情与其他方面的冲击,但美股仍然强势反弹,纳指甚至还再创新高。

暴涨暴跌 如何看目前美股走势

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与美股相比,A股在这方面就要差得多。虽然监管部门也提出要打造一个更加韧性的市场,但自A股市场诞生以来,A股几乎就没有表现出韧性来。相反,此前大起大落或暴涨暴跌才是市场的常态,而牛短熊长才是市场最真实的写照。

这一点主要表现在指数的涨跌上。上证指数因为是A股市场的第一个指数,因而具有独特的市场地位,既有市场“风向标”之称,也往往成为投资者进行投资决策的参考。不过,相对与纳指的表现,上证指数的表现明显逊色。

这几年纳指不断创出高点,而上证指数休说是2007年的6124点,即使是2015年的5178点也望尘莫及。而且,从2018年至今,上证指数的高点是不断下移的,这也与纳指不断创出新的高点形成鲜明的对比。

A股市场表现不佳,个人以为有几个方面的原因。首先,是指数编制上存在短板。上证指数的样本股为在上交所上市的所有股票,既包括A股,也包含了B股。B股在完成了历史使命后,已经逐渐被边缘化了。上证指数包含B股挂牌公司,本身会导致上证指数失真现象的发生。

另一方面,上证指数以在上交所挂牌所有上市公司的总股本作为权数,但像五大行、中石油、中石化等大型央企的国有股,实际上是不参与市场流通,将这部分不流通的股份作为权数编制上证指数,本身就值得商榷。而且,像这类大型央企,由于总股本较大,在指数中占有的权重高,对指数的影响也大,因而同样会导致指数失真现象的出现。

另一个最主要的问题,则是A股上市公司质量整体不高。这既与挂牌企业本身的质地有关,也与A股还没有建立更加灵活便捷的退市机制有关。上市公司质量整体上不高,市场就会缺乏投资价值,对资金的吸引力就会下降。对于资本市场而言,资金的加盟是非常重要的。A股历史上所有的牛市,几乎都是靠资金堆积起来的。资金不愿进场,既表明其对于市场缺乏信心,也意味着这样的市场不会有好的表现。

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