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【万和城品牌】「绿色食品」被爆“猪瘟水饺”三全食品能否锁定品质,走向辉煌?

作者:董馨

《【万和城品牌】「绿色食品」被爆“猪瘟水饺”三全食品能否锁定品质,走向辉煌?》

速冻食品老大三全食品难逃食品安全“魔咒”,归母净利润暴增被大股东“抛弃”。销售费用和管理费用水涨船高,持续创新产品和业务却没有带来相应的盈利。寻求经营突围,却无法消除猪瘟事件在消费者心中投下的阴影。

2019年2月,三全食品生产的猪肉灌汤水饺在湖南湘西、甘肃酒泉两市被抽检出疑似非洲猪瘟病毒核酸阳性。2月18日下午,深交所对三全食品(002216.SZ)下发关注函,评估上述事项对经营业绩产生的影响及应对措施。

受制于猪瘟事件的波及,2019年前三季度,三全食品实现营业收入约为42.1亿元,同比增幅仅为0.43%,业界直言,猪瘟对其收入影响依然较大。

随着疫情下宅经济的兴起,2020年三季报显示,三全食品前三季度营业收入为52.04亿元,同比增长23.61%;归母净利润为5.71亿元,同比增长389.39%。

疫情带来业绩增长新机遇,然其能否持续,还有待观察。

傍上“日本大款”,大股东却不“买账”

10月23日,全球最大连锁便利店7-ELEVEN河南首店落户郑州,当日销售额超过65万元,刷新7-ELEVEN全球超7万家连锁店面首日销售纪录。这家门店的开业,似乎标志着三全食品在商超板块布局启幕。

事实上,在前三季度利润中,三全食品盈利能力实际上并非突飞猛进,非经常性损益对净利润的影响金额预计为1.73亿元,占净利润的三分之一。爆发式增长只有净利润,营业收入的增长却逊色得多。

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如图所示,三全食品2015—2019年的营业增速分别为3.49%、12.83%、9.93%、5.39%、8.06%,增长缓慢。但与此同时,其归母净利润却呈现快速增长的趋势,2015—2019年三全食品的归母净利润增速分别为-56.83%、13.09%、82.45%、41.49%、115.91%,在保持快速增长的同时还实现了从负增长到正增长的趋势。

为了提振营业收入,三全食品开疆拓土,进军便利店产业。2019年12月三全食品旗下全资子公司河南叁伊便利店公司与株式会社7-11日本全资子公司柒一拾壹(中国)投资有限公司签订《关于河南省地区的地区特许经营合同》,获得了7-ELEVEN便利店业务在河南省的独家经营权。

但是傍上“日本大款”的“跨界”经营,也并非真的就是对其运营管理能力和供应链能力的加持,大股东选择高位减持也不再难以理解。

9月22日,三全食品公告称,公司收到大股东陈泽民及其一致行动人李冬雨出具《股份减持计划实施完毕告知函》,共减持公司股份11439452股,占公司总股本的1.43%。权益变动后陈泽民持股比例为9.29%、李冬雨并不持有公司股份。二人合计减持三全食品总股本的1.43%,套现超过3.33亿元。

存货变现较慢,短期偿债能力较弱

三全食品目前业绩重点发力的是面点类产品,近五年营收增速除2016年以外年均超过其他产品种类,2019年也成为公司营收贡献度最高的品类。对此,三全食品解释称是调整产品结构导致。

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如图所示,从公司的营运能力来看,2019年三全食品的存货周转率为3.21,虽略高于速冻食品行业存货周转率平均值3.12。但较之2017年的3.44和2018年的3.50略有下降;2019年公司的应收账款周转率为17.19,低于速冻食品行业应收账款周转率平均值18.97,说明与整个速冻食品行业相比,三全食品2019年的存货变现较慢,资产流动性一般。

如图所示,在偿债能力方面,从短期偿债能力来看,2019年三全食品的流动比率为1.08,低于标准值2;速动比率为0.59,低于标准值1;现金比率为0.33,高于标准值0.2。从近五年来看,三项指标的数值变化不大,除现金比率略高于标准值以外,其余两项指标五年内均低于标准值,说明三全食品的资产变现能力和短期偿债能力总体较弱。

疫情期间,“宅经济”兴起,方便、快捷的速食食品成为消费者的心头爱,使得商超和电商渠道发生爆发式增长。从长期偿债能力来看,2019年三全食品的资产负债率为57.82%,较之2018年的55.26%有所提升,处于企业资产负债率40%—60%这一区间的标准值,说明企业的长期偿债能力较强。

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两费之痛,转型之路“道阻且长”

近几年随着营业收入和净利润的提升,三全食品的营业总成本也随之增长,2015—2019年三全食品的营业总成本分别为43.34亿、47.77亿、52.22亿、54.72亿、57.76亿,而三全食品的营业总成本中涨幅较大的是销售费用和管理费用。

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如图所示,三全食品2015—2019年的销售费用分别为12.58亿、14.17亿、14.55亿、15.83亿、15.91亿;市场费用分别为4.96亿、5.91亿、5.53亿、5.59亿、5.26亿。值得一提的是,2019年三全食品市场费用5.26亿、业务费用5.32亿、人员经费4.75亿,这三项费用的总和为同期净利润的7倍之多。

三全食品2015—2019年的管理费用分别为1.76亿、1.97亿、2.23亿、1.94亿、2.20亿。2015—2019年两项费用之和分别占当年营业总成本的33.09%、33.79%、32.13%、32.47%、31.35%,均超过30%。

导致三全食品销售费用、管理费用增长的原因在于,过去几年,三全食品持续地对创新业务、新产品做出一系列开发与推广,但没有带来相应的盈利。

2015年三全食品推出了炫彩汤圆、儿童系列,导致两费占比过高,鲜食科技在北京和上海两大城市正式运营,同步上线三全鲜食手机App。然而,据三全食品财报显示,鲜食科技2015年、2016年营业收入分别约为716.03万元、1033.55万元,而同期净利润则分别约为-846.95万元、-2181.77万元。2018年6月,北京地区的三全鲜食无人售卖机均已停摆,在上海设置的15个点位也有一半停摆。

目前,新零售无人货柜领域的技术还不够成熟、不够开放,技术成本太高,不足以支撑项目的低成本运营和稳定盈利。三全食品在生鲜的布局上有些操之过急,技术和布局都不成熟,投入产出失衡。从根本上解决三全鲜食的盈利问题,关键在于成本降低,技术更为成熟。

“猪瘟事件”企业的错还是猪的错?

三全食品过去深受广大消费者喜爱,然而不断发生的食品安全问题,却一直考验着消费者的信心,不断触碰食品企业的“底线”。

三全出现食品安全问题,遭消费者质疑的“猪瘟水饺”事件爆发后,2019年2月20日,在深交所规定的最后期限内,三全食品回复称,公司全力配合国家进行非洲猪瘟防控,但是公司处于养殖、屠宰类行业的下游,即便原料猪肉来自非疫区且索证索票齐全,也很难保证产品绝对不受污染。考虑到后期非洲猪瘟防控效果的不确定性,不排除未来非洲猪瘟病毒核酸检测阳性产品新增的风险”。

消费者们却对三全食品“甩锅”的行为并不买账。此次事件不仅暴露了企业食品安全意识的虚假,也暴露了食品行业采购商品检验制度的缺失。

那么在此次事件中,三全食品是否真的做到尽职尽责?是否需要承担相应法律责任?对此,中国消费者权益保护法学研究会副秘书长陈音江直言,作为一家负责任的食品生产企业,在问题发生后,不应该是找理由推脱责任,而应该立即停止生产经营,并向有关监管部门报告,迅速查找出问题的原因,从根源上堵住问题漏洞。

不只是近两年,此前三全在食品安全上也出现了多次纰漏。

2011年,三全食品生产“三全水饺”、“三全上海风味小笼包”等速冻产品接连在广州、南京被检测出金黄色葡萄球菌超标。而上述“猪瘟水饺”的始作俑者河南全惠食品有限公司正是其中一款“问题水饺”的同一生产商。

2013年3月,消费者爆出购买的10包三全鱼豆腐全部在保质期内出现霉点。

2017年5月,沃尔玛(四川)达州朝阳东路分店销售的三全粽子,均被检出菌落总数检出值和大肠菌群检出值超标。

中国食品产业资深分析师曾提出‘猪瘟事件’对三全食品的商誉摧毁是重大的,需要花费很多的时间和精力可能才会重新赢得消费者的信任。

“猪瘟水饺”事件发酵之后,与经济损失相较而言,消费者对其信任的逐步丧失将更加可怕。三全食品,作为速冻食品行业的龙头,每天生产出来的产品被多少人吃进肚子,然而食品质量问题却屡次出现,对于事件的回复也是闪烁其词,不断地“甩锅”也在摧毁消费者对其的信任。

三全食品高业绩依托的是,疫情下“宅经济”带来的阶段性红利,还是产品创新及渠道拓展?从最新财报预告来看,三全食品转型取得初步成效,但其业绩增长是否只是疫情影响下的“昙花一现”,其未来业绩持续增长能力尚未可知,还需细细观察。

着眼未来,打好疫情下的“翻身仗”。针对文中涉及的一些问题,标准排名向三全食品发出调研函,截止发稿前,未得到回复。

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