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【万和城注册链接】盛松成:QE不属于赤字货币化 当前中国无需赤字货币化

原标题:盛松成:QE不属于赤字货币化,当前中国无需赤字货币化

  央行原调查统计司司长盛松成6月10日在一场直播课中表示,只有一种情况才能称为财政赤字货币化,就是央行在一级市场直接购买政府债券,也就是所谓的“直升机撒钱”,即使是美联储的无限QE都不属于该范畴。

  量化宽松(QE)主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后,通过购买国债等中长期债券,增加基础货币供给,向市场注入大量流动性资金的干预方式,以鼓励开支和贷。

  盛松成强调,央行在一级市场与二级市场购买政府债券有根本区别和不同影响,不能简单认为通过哪种渠道购买并不重要。具体而言,央行在一级市场直接认购政府债券会被动等量扩大央行资产负债表、等量增加基础货币供应;而如果央行通过二级市场购买政府债券,主动权在央行,包括购债规模、时间、品种都有主动权。

  “二级市场的定价机制会制约政府发债行为,避免债券过度发行。若央行在一级市场直接认购政府债券,这一定价机制就难以发挥作用,政府债券发行利率甚至可以为零。”盛松成称。

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  具体而言,央行在一级市场直接认购政府债券缺乏市场机制约束。而政府公开招标发行债券,需参考二级市场交易价格。当前我国国债二级市场有众多专业投资者参与、交易活跃透明,具备良好的“价格发现”功能,也能有效约束政府的发债行为。

  盛松成认为,只有在各种传统工具失效,在收益、成本与风险之间反复权衡后,(财政赤字货币化)才能作为决策者最后的政策工具来使用。而当前我国货币政策仍保持稳健,还有很多传统货币政策工具可以运用。同时,我国财政赤字率并不高,市场对国债的需求比较旺盛,国债发行顺利。所以,无需财政赤字货币化。

  中国财政科学研究院院长刘尚希5月初在一次论坛上表示,特别国债的预算规模可以考虑达到5万亿,分次发行,央行扩表,零利率购买。实际执行下来,可以小于5万亿元,但基于当前市场悲观情绪蔓延,预算规模可以大一些。此后,该建议引起市场对财政赤字货币化的讨论。

  目前特别国债的规模已经确定。5月下旬全国人大审议通过的预算报告称,抗疫特别国债是为应对新冠肺炎疫情影响,由中央财政统一发行的特殊国债,不计入财政赤字,纳入国债余额限额,全部转给地方主要用于公共卫生等基础设施建设和抗疫相关支出。抗疫特别国债发行规模为10000亿元,期限以10年期为主,与中央国债统筹发行。抗疫特别国债利息由中央财政全额负担, 本金由中央财政偿还3000 亿元,地方财政偿还7000 亿元,抗疫特别国债收支纳入政府性基金预算管理。

(文章来源:21世纪经济报道)

(责任编辑:DF515)

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