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【万和城公司】蚂蚁集团即将上市,沪指却四连跌,市场担忧“抽血效应”?

文 | 杨万里

“巨无霸”蚂蚁集团即将登陆A股,近期市场却表现低迷。

10月21日至26日,沪指连续4个交易日出现回调,分别下跌0.09%、0.38%、1.04%和0.82%。

在外界看来,下跌的部分原因可能是市场担忧蚂蚁集团上市会产生“抽血效应”。之前,科技明星公司中芯国际和疫苗明星公司康希诺上市时,芯片股和疫苗股均出现大幅回调。

但券商机构认为,大规模IPO的短期冲击正在逐渐弱化,且悲观预期可能提前迅速消化掉。

我们还关注到,近期有财经媒体也在争议蚂蚁集团是属于科技公司还是金融公司,因为蚂蚁集团高达38%净利润来自微贷业务,却自诩为科技公司。

蚂蚁集团上市,既是一场财富盛宴,也是A股投资者的一次机会。原始股东在二级市场热捧下,财富将迅速飙升。当然,上市也是一个里程碑事件,意味着A股投资者也能直接投资互联网巨头公司,而不再需要绕道港股和美股渠道。

上市会不会“抽血”?

从宣布上市到迈出实质性一步,蚂蚁集团仅花了不到半年时间。

7月20日,蚂蚁集团宣布,启动在上交所和港交所同步上市的计划。

8月14日,蚂蚁集团披露了上市辅导备案文件,IPO进入实操阶段。

8月25日,蚂蚁集团向上交所科创板递交了上市招股说明书(申报稿)。

10月21日,据证监会网站显示,同意蚂蚁集团首次公开发行股票注册。

10月24日,马云在2020外滩金融峰会上透露了蚂蚁集团IPO的最新进展:“前天晚上我们在上海确定了蚂蚁金服的定价,这是人类有史以来最大规模融资定价,发生在美国市场以外,也是5年来第一次在纽约城外完成如此大体量的定价。

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时间回溯到三年前。2018年6月,蚂蚁集团在进行140亿美元的融资后,当时估值达到1500亿美元。蚂蚁集团公布上市计划之后,外界普遍给出的预测是估值在2000亿美元(若按之前的1:7人民币汇率估算,估值约为人民币1.4万亿)。

之后,蚂蚁的估值一直走高。

早在今年8月份,就有据媒体报道称,蚂蚁集团寻求2250亿美元估值,计划两地融资300亿美元。

后来,券商机构则给出了更高估值,例如国信证券给出的蚂蚁集团估值范围在1.7万亿至2.5万亿元人民币之间。据多家券商测算,蚂蚁集团的估值或达2万亿元人民币。

若按照外界预测,蚂蚁集团有望成为A股史上最大规模IPO的公司,甚至创下全球最大规模IPO纪录。

但是,在这新纪录诞生前,市场也有担忧点—蚂蚁集团上市会不会产生“抽血效应”。

粗略数据统计,7月16日,中芯国际登陆科创板首日,盘中最高涨至95元,当日成交金额突破400亿元。不过,国产芯片板块却暴跌6.7%,像兆易创新、韦尔股份、汇顶科技等芯片股跌幅均在9%以上。

8月13日,康希诺登陆科创板首日,盘中最高涨至477元,当日成交金额突破64亿。不过,生物疫苗板块却下跌1.66%,像沃森生物、康泰生物等疫苗股跌幅均在4%以上。

中芯国际和康希诺作为高科技、疫苗行业的代表性公司,上市首日就引发了同行上市公司出现大跌的情形。如果蚂蚁集团上市,又会导致哪些板块出现大跌呢?这是外界关注的焦点。

对于这一担忧,券商机构的观点相较乐观。

华西证券在研报中称,“判断A股在全面深化改革、大幅扩容、引入外资以后,对于大规模IPO的短期冲击已经正在逐渐弱化。”

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广发证券则认为,“蚂蚁上市的资金面影响主要在预期,但悲观预期可能提前迅速消化掉,市场核心交易逻辑不在于此….”。

不容忽视的是,这一段时期A股行情比较低迷,蚂蚁集团拟上市的消息,短期在情绪上抑制了市场做多信心。

金融公司还是科技公司?

有财经媒体发表争议性话题:蚂蚁集团是一家金融公司还是科技公司?

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来源于尺度

经梳理,从蚂蚁集团的发展历史和利润来源看,它的金融属性一直很足。

公开资料显示,蚂蚁集团起步于2004年成立的支付宝,初衷是保障淘宝交易。

2011年,支付宝获得了第三方支付牌照,并通过淘宝切入到银行支付体系中,让“快捷支付”迎来爆发式增长。

2013年,随着智能手机的普及,支付宝开始进入到社会生活领域。之后,蚂蚁集团继续在金融领域深度布局,与此同天弘基金合作推出了余额宝。

2014年,阿里对旗下的相关金融产品进行整合正式成立了蚂蚁金服,同时不断地获取金融牌照。

不完全数据统计,蚂蚁集团已陆续拿下银行、保险、支付、基金、小贷等多张金融牌照,细分看:

蚂蚁集团持有浙江网商银行30%股权(银行牌照);

蚂蚁集团持有国寿财产保险51%股权、持有众安在线19.9%股权(保险牌照);

蚂蚁集团持有支付宝100%股权、持有中交金卡10%股权(支付牌照);

蚂蚁集团持有天弘基金51%股权、持有蚂蚁(杭州)基金销售68.83%股权(基金牌照);

蚂蚁集团持有重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司、重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司股权(小贷牌照)。

资料显示,蚂蚁集团数字金融科技业务主要包括微贷科技、理财科技和保险科技。其中,微贷科技业务又包括花呗、借呗、网商贷等。

微贷科技业务吸金能力很强,今年上半年该业务占蚂蚁集团占营收的39.43%。利润方面,今年上半年花呗、借呗、网商贷背后的四家关联公司实现净利润83.64亿元,占蚂蚁集团净利润的38%。

因此,有市场人士认为,微贷业务才是蚂蚁集团的主要业绩来源。

值得关注的是,有媒体推测蚂蚁集团上市市值可能会超过3万亿元人民币,这意味着或将分别超过工商银行、建设银行、农业银行和中国银行的市值。

市场人士预测,2020年蚂蚁集团净利润可能超过320亿元。如果按照3万亿市值计算,市盈率可能超90倍。再看银行股,市盈率普遍不足20倍,甚至出现了市净率不到1的现象。蚂蚁集团要想支撑起高估值,必须讲好一个故事—将自己树立成科技公司。

我们关注到,蚂蚁集团CEO胡晓明此前接受外媒采访时表示,“至2019年底,蚂蚁集团的技术服务费已占总收入一半以上,未来五年技术服务费占比将达到80%。”

蚂蚁集团上市搅动着市场神经。

过去,由于市场规范、资本认可度等因素,国内互联网明星公司纷纷选择赴美股或赴港股上市,这让A股股民错失了难得的投资机会。

现在,随着蚂蚁集团即将登陆A股,不仅能壮大资本市场,同时也将进一步吸引资金流向更具创新活力的新经济领域。

优秀的公司往往在质疑中成长。蚂蚁集团到底是来市场“抽血”,还是能变为A股的“新领军者”,有待继续观察!

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