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【万和城平台网】橡胶股票风潮:近代中国首次股灾

摘要:【民国股市系列之一】这次风潮的起因、过程和结局都受外国人操控,所投标的物不仅是中国人根本不清楚的橡胶,而且还远在千万里之外的南洋。这次风潮可说是近代中国真正意义上的第一次股灾。

《【万和城平台网】橡胶股票风潮:近代中国首次股灾》

1910年,中国爆发了橡胶股票风潮。这次风潮所波及的人群,远多于1883年洋务运动时期投资股票的人,资金规模更大、后果也更严重:不仅使得上海金融崩溃,钱庄数量倒闭一半多,由此引发的金融风潮还蔓延到江南和中国其它地区,造成巨大损失。上海道台也为此丢了官。说这次橡胶股票风潮是股灾,还因为这次风潮的起因、过程和结局都受外国人操控,所投标的物不仅是中国人根本不清楚的橡胶,而且还远在千万里之外的南洋。这次风潮可说是近代中国真正意义上的第一次股灾。

疯狂的橡胶

二十世纪初,橡胶成为新兴工业材料,各种橡胶制品大量出现,特别是新兴汽车工业,因制作轮胎的需要又使得国际市场对于橡胶的需求量急剧增加。但因气候、土壤和生长期等种种原因限制,天然橡胶供应量有限,人工合成橡胶技术尚未发明,因此供求规律必然导致橡胶价格迅速上涨。

事实确实也如此,据当时资料记载,从1909年开始,伦敦的橡胶热潮出现,橡胶公司相继成立。到1910年4月,过去即使加上充分利润也不过每磅二至三先令的橡胶价格,创下了此前未曾出现的每磅十二先令五便士的记录。

橡胶的需求和价格变化,不可能不触动上海的洋行。1903年,英商麦边洋行就在上海设立了以经营橡胶园、石油和煤,以及采伐木材等为业务的兰格志(橡胶产地名)拓植公司,该公司还得到外国银行的支持,使得他们发行的橡胶股票,可以按照票面额在上海外国银行押借现款。

从1909年开始,到上海来招募股份发售股票的外国橡胶公司迅速增加。他们除了在上海报纸上刊登广告外,还通过上海的洋行具体经办和发售股票,并在上海的外国银行开户。如志摩合众橡树地产有限公司在《时报》上刊登广告,招募“股本英金壹拾壹万磅,计分二十二万股,每股英金十先令”并由公益洋行经理,向德华银行开户。爪哇橡树地产有限公司由汇通洋行经理,向麦加利银行开户。英脱内训纳而橡树公司由进益洋行经理,在麦加利银行开户。泰平橡树公司由壳牌洋行经理,德华洋行则“代客买卖各种橡皮股份”等等。

全民炒橡胶股

渐渐地,上海的橡胶股票交易越来越火,除了商人,连普通市民、地主以及一些完全没有股票交易经验和完全不懂橡胶知识的人,也争先恐后加入到购买橡胶股票的行列中。到1910年3、4月间时,橡胶股票交易的热潮更为明显,为了争购橡胶股票,通过各种渠道筹集资金的人比比皆是,有人甚至“投出多年的积蓄尚且不以为足,进而变卖家人的衣装、首饰等物,竞相购买橡胶股票”。

这种热度,从市售的“南洋一百二十二橡皮公司中西名目股份原值表说”和定价每本大洋二元的《上海橡树公司一览表》等书出售可见一斑。!有人后来描述橡胶股票热潮时说:“不知怎样,那时人心忽然对南洋树胶大发热狂,只要有一洋人,刊布一种计划书,说‘在某处地方,购得一所橡胶园,或者还是一块待垦的荒地,可种橡胶若干枝,几年之后,可以获利若干万,而且利益是年年加增’”,就“自然会有人辗转委托,向他加价买进股票,而且还加价卖得出去”。关键是,要买这些书,还需提前交钱购买“预约券”

这种情况下,上海橡胶股票价格迅速攀升,投机者越来越多。据记载,1909年4月4日,上海成立最早的橡胶公司兰格志在市场上的价格是每盘十股为780两,时隔一个多月,到5月16日时就已涨到1160两。1910年4月9时更高达1475两。地傍橡树公司的股票价格1910年2月19日为25两,4月6日上涨一倍达到50两。柯罗麻公司的股票价格也同样如此……这种状况,又让人以为买橡胶股票有暴利可得,诱使更多的人进场,种种因素相互推进,使得橡胶股票市场继续升温。

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在这轮大投机中,值得注意的是中外金融机构的推波助澜。在华外商银行除允许橡胶股票可按票面额押借现款外,,同时允许中国钱庄用庄票作为购买橡胶股票的支付手段。由此,上海的钱庄主十分活跃,利用外国银行的贷款进行橡胶股票投机。尤其是具有洋行买办和钱庄庄主双重身份的人,更是利用自己的便利条件大肆投机。不少外国银行还向中国的钱庄和个人发放了大量用于购买橡胶股票的贷款

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(本次风潮中获得巨大利益的英商汇丰银行及其门前的铜狮来源:网络)

其中,既是茂和洋行、新旗昌洋行和利华银行买办,又是正元钱庄庄主的陈逸卿就是典型。他不仅倾出全部家资购买股票,还利用自己的职务之便,调用大量资金套购橡胶股票,不惜向汇丰、麦加利等外国银行借贷。正元钱庄先后收购的橡胶股票达三、四百万两之巨,其余的兆康、谦余等钱庄,亦有巨额购存。

很显然,大量金融机构参与橡胶股票投机的直接后果,是影响了其他实体经济活动中的资金,“几乎完全被投入橡胶股票的交易中去了,可用于正常商业活动的资金,差不多完全陷于枯竭状态”,巨大风险已经蕴藏。

在这场橡胶股票热潮中,中国人投入的资金数量到底有多少呢?这里有几个数字可供参考:1910年海关关册的叙述和估计为:“细核该股份之涨价,计达六、七月之久。上海股票公所之名簿上,该公司(指橡胶公司)又加三十五,被撄资本银2000万两。且由上海兑款至伦敦购买该股分者,为数亦甚巨”。日本东亚同文会的调查报告认为,橡胶股票的投资总额约为白银6000万两。其中,中国人的投资额约占70%-80%。在中国人的投资额中,投入上海市场的数额约为2600万至3000万两,投入伦敦市场的数额约为1400万两。合计约在4000至4500万两之间。

值得强调的是,当时清朝政府的年财政入不过一亿两左右。也就是说,,无疑这是相当惊人的一个数字。当时中国人投入橡胶股票投机的金额,约占当时清政府年财政收入的一半左右

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(当时的证券物品交易所所在地爱多亚路来源:网络)

股灾来了

就在橡胶股票价格达于顶点之时,一场因国际橡胶价格暴落而引发的巨大金融风暴袭击了上海。从1910年7月初开始,伦敦市场上橡胶行情急剧下落,4月每磅橡胶价格还高达十二先令五便士,到7月底便降到九先令三便士,随后更猛跌到六先令。伦敦市场上橡胶价格的猛跌,起因于世界橡胶的最大主顾国美国对橡胶实行了限制消费政策。其他国家也因橡胶价格过高而控制了使用。这政策出台后,橡胶价格下跌成为无法抑制的趋势。

橡胶国际价格猛跌的讯息传到上海,立即引起了恐慌,而这时,平时经常向中国钱庄提供贷款的外国银行,不仅不再向钱庄放款,反而向中国的金融机构催索贷款,不仅使中国钱庄里的华商商业资本完全枯竭,而且各银钱业之间的资金也完全无法融通。

外国银行这种落井下石的做法,在从6月20日开始直至7月初的半个月期间,达到了顶点,“无日不在迫索中”,而这时钱庄亏欠贷款的总数已达1136万两。1910年7月21日,正元、兆康、谦余三大钱庄终于因资金周转不灵,支持不住而同时倒闭,同时与它们有来往的数十家大小钱庄和商号受到连累一起倒账。不仅直接导致上海道台蔡乃煌下台,还使得中国近代的工商业受到严重打击和拖累,并引发了震惊上海波及全国的金融风潮。

1911年时,时人如此评论:“自去年橡皮股票惹起市慌,一时风潮所及,震动全局,倒闭者有之,收歇者有之,”。这场橡胶股票买卖热潮,终于以一种惨痛的“股灾”方式,留在了中国证券发展史上。直至今天,当我们回顾这段历史时,仍然有许多教训不应该忘记。驯至今年(即1911年),则只存30余家,比较上年减去十之五六

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