万和城平台|万和城平台注册|万和城代理注册【官网登录】

【万和城品牌】【猛兽财经】即使在超级牛市的情况下,苹果股价也被高估了

《【万和城品牌】【猛兽财经】即使在超级牛市的情况下,苹果股价也被高估了》

即使在最乐观的假设和乐观的估值下,苹果的股票也被高估了。

有许多潜在的下行催化剂可以触发苹果股票的快速下行。

苹果的潜在下跌幅度或超过25%。

自从我们上次认为苹果(股票代码:AAPL)估值过高以来,该股又上涨了30%。但即使是这样,最近的反弹并没有改变我们的立场。另一方面,它让我们更加相信苹果正在泡沫中交易。分析师们不断上调目标价,而越来越激进的估值倍数似乎也让他们的预期变得越来越合理。

我们认为苹果股票的潜在下跌幅度超过25%。

苹果超级牛市?

Wedbush公司的丹·艾夫斯一贯持有“苹果超级牛市”观点。他最近将苹果股票的目标价定在150美元,创华尔街最高水平。这相当于该公司约2.5万亿美元的市值。他之所以看涨苹果,主要是认为,苹果拥有“十年一次”的难得机遇,在未来12-18个月的5G超级周期中,将推动3.5亿部iPhone的升级。3.5亿部的iPhone升级的说法似乎有些激进,尤其是考虑到苹果在2019年创造了1424亿美元的销售额。不管怎样,让我们假设苹果在接下来的12-18个月里升级3.5亿部iPhone。但是我们的观点与他的观点相左:苹果股价被严重高估了。

预计iPhone 12的定价模式将与iPhone 11类似。iPhone 11 Pro Max(最大也是最贵的iPhone产品)的存储容量为256GB,售价为1249美元。如果我们假设iPhone 12的平均售价为1249美元,那么3.5亿升级版iPhone相当于4370亿美元的收入。苹果在2020年的产品销售毛利率达到68%——让我们在此基础上假设苹果有所改进,iPhone 12的销售毛利率达到80%,那么iPhone 12的利润将达到3500亿美元。

这可不是一个小数目,无论以什么标准来衡量,都是令人印象深刻的。然而,苹果目前的股价似乎不仅仅反映了这种乐观情绪。我们先不考虑丹·艾夫斯所说的目标价,而是使用当前股价来分析。

苹果的市值为2.108万亿美元。即使减去810亿美元的净现金和3500亿美元的iPhone 12利润,苹果的市值仍为1.7万亿美元。

我们之前计算过苹果服务部门的估值为6,050亿美元。当时我们使用了20倍的销售比,考虑到服务增长一直在减速,最近一个季度的增长率不到15%,这个数字显得非常乐观。丹·艾夫斯本人认为,到2021年,服务业的价值将达到“5000亿至6500亿美元”。如果我们的估计高于他所认为的超级牛市,那就足够乐观了。

《【万和城品牌】【猛兽财经】即使在超级牛市的情况下,苹果股价也被高估了》

目前,苹果核心产品业务的估值已达1.1万亿美元。考虑到iPhone12的升级应该被视为一笔已成定局的交易,这一估值令人震惊。假设“经常性”产品净收入为510亿美元(考虑到我们已经计入了5G超级周期,这个数字似乎相当可观),苹果产品组件的市盈率超过21倍;考虑到在没有超级周期的情况下,苹果一直在努力提高产品收入——事实上,无论以什么标准衡量,苹果的业务似乎都在走下坡路。尽管产品收入在2020年增长了5%,但在2019年却下降了5%。

【猛兽财经】涨到怀疑人生的股王特斯拉,还值得追吗?

财经头条,财经新闻,投资价值【万和城娱乐登录注册】【万和城注册网】

这是我们对苹果公司的合理估值。因为我们有看跌的倾向,我们继续使用乐观的4,310亿美元净现金和iPhone12的利润来计算——我们以15倍的价格与销售的倍数,来计算服务价值为4500亿美元。按照15倍的市盈率计算,我们对这些产品(其他所有产品)的估值为7650亿美元。由此,我们得出的市值为1.6万亿美元,比目前的水平低23.8%。我们注意到这个估计仍然是非常乐观的,因为我们对iPhone 123500亿美元利润的真实性提出了质疑。

缺点催化剂

由于苹果股票的交易量如此之大,我们也很容易就能找出苹果面临的潜在的负面因素。

首先,估值仍然令人担忧。我们认为在未来的12-18个月里升级3.5亿部iPhone12太乐观了,因为5G甚至还没有在全国范围内普及,作为用户,如果你不能使用5G服务,为什么要突然紧急升级你的手机呢?5G超级周期被过度炒作了——但即使我们假设过度炒作的5G超级周期会发生,正如我们在上面看到的,股价似乎仍然被高估了。我们预计iPhone 12的发布将是一个非常带有噱头的新闻事件,分析师的估计似乎过于乐观。

其次,我们预计苹果将成为反垄断压力的受害者。Epic游戏公司最近重新提出了将Fortnite带回苹果商店的法律请求。苹果最初删除Fortnite是因为它试图从应用内部接收用户付款,而该应用通常收取30%的佣金,但苹果无法做到这一点。我们认为,有关苹果滥用平台特权收取30%费用的说法是非常正确的。额外的反垄断审查不仅可能导致显著的多重压缩,还可能降低或至少显著降低服务收入增长率。

由于苹果已成为美国最大的公司,它很容易陷入政治的纷扰当中。此外,美中关系的变化对其构成了风险。

最后,苹果公司的最大个人股东沃伦•巴菲特可能会在近期苹果股价上涨后大幅减持。他是通过伯克希尔哈撒韦公司持有苹果公司的最大个人股东。他的减持对市场可能会构成一定的影响。

《【万和城品牌】【猛兽财经】即使在超级牛市的情况下,苹果股价也被高估了》

巴菲特真的会卖出苹果股票吗?他以“从不”卖出股票而闻名。不过,这并不是说他从来没有卖出过一只股票。如果巴菲特真的选择出售苹果,许多人可能会感到惊讶,但我们相信巴菲特将能够识别出苹果的股票是一个泡沫,并将选择不参与泡沫。巴菲特的退出对苹果股价的急剧下跌并不是必要的,但它肯定会加速下跌。

结论

虽然我们是看跌苹果,但我们也建议投资者在做空苹果之前,先考虑一些问题。比如,苹果在实现了iPhone123500亿美元的预期利润后,可能不会这么快就倒下。如果华尔街决定根据创纪录的利润对苹果进行估值,这种情况就可能发生。我们看空的论点是基于华尔街有远见并决定卖出消息;但也有可能是我们错了,假如苹果最终成为了一个例外,找到了一种方法来避免分析师的前瞻性怀疑,这种情况的概率就小多了。投资者在做决策之前要充分考虑到可能的情况。

乐观是可以接受的,非理性繁荣则不是。即使用苹果超级牛市中最乐观的假设,苹果股价似乎也估值过高。此外,苹果还面临估值过高以外的风险,包括反垄断问题、政治风险,以及它可能失去最大的个人股东沃伦•巴菲特。我们认为未来苹果股票的下跌幅度可能超过25%。

猛兽财经(www.mengshoucaijing.com)致力于让每一个不甘心的青年人学会美股投资,体验在世界上最成熟最合规的市场里做世界头号公司股东的乐趣和刺激。让每一个青年人有尊严、平等通过美股投资获得自由。另外在美股投资这件事上,猛兽总是独行,牛羊才成群。我们像猛兽一样关注着全球美股、A股、港股等股票市场并且为投资人提供专业的财经资讯、金融圈社交、知识问答、线上线下活动等服务。

《【万和城品牌】【猛兽财经】即使在超级牛市的情况下,苹果股价也被高估了》

【万和城国际】【万和城娱乐账号怎么注册】

【万和城网上平台】A股专治各种不服,下周开启上涨通道!

财经头条,财经新闻,投资价值

点赞