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【万和城网上平台】易点天下:曾聘被吊销机构出评估报告,募2亿流动资金分红超4亿

《【万和城网上平台】易点天下:曾聘被吊销机构出评估报告,募2亿流动资金分红超4亿》 图片来源:摄图网

曾借壳失败的易点天下再次向上市发起了冲锋。

2020年6月22日,创业板注册制首批受理企业出炉,易点天下网络科技股份有限公司(以下简称“易点天下”)就位列其中。

其实早在2017年易点天下就曾计划借壳上市,上市公司吉宏股份曾计划收购易点天下的全部股权,但仅一个月此事就不了了之。

而此次创业板上市,易点天下也同样面临着不少的问题。

其招股书中所披露的曾合作评估机构竟然早已被吊销半年,招股书中计划募集2亿元“补充流动资金”,但报告期内累计分红额就达到了募资规模的2倍有余。

另外报告期内,易点天下在“低价策略”下利润规模大幅缩水,应收账款不断走高甚至还出现了现金净流出的现象。

此外其还存在供应商与大客户重叠的现象,其与合作券商、律所也存在着不少关联。

聘用被吊销评估机构出具报告,大额募资同时分红高达4.48亿

已经被吊销半年的资产评估机构竟然还能再出具评估报告,易点天下的招股书中就上演了这样不可能的一幕。

易点天下的成立可以追溯到2005年4月,彼时易点天下的名字还叫做武汉孚曼工贸有限公司(以下简称“孚曼工贸”)。

参与初创的两位创始人共同缴纳了200万元注册资金,其中货币出资122万,实物出资78万元,但这78万元的实物出资却闹起了乌龙。

对于以上78万元的实物出资,2005年4月4日湖北正丰财务咨询评估有限公司(以下简称“正丰评估”)出具了评估报告,并以此确定该项出资评估价值为78万元。

但是财经网发现,根据国家企业信用信息公示系统数据显示,参与该项资产评估的正丰评估的营业资质早已在2004年9月就已经被吊销。

《【万和城网上平台】易点天下:曾聘被吊销机构出评估报告,募2亿流动资金分红超4亿》 以上图片来源于国家企业信用信息公示系统

易点天下为何要聘用已被吊销半年之久的评估机构来出具评估报告呢?

虽然此事发生在易点天下的初创期,看似与目前的日常经营已无较大关联,但如此明显的问题仍然出现在了2020年发布的招股书中。

在评估机构问题之外,易点天下在进行上市募投的同时还存在超大额分红的行为,分红规模已经达到了补充流动资金募资的2倍有余。

根据募资明细显示,易点天下此次上市计划就3个项目募集资金12.42亿元,其中仅“补充流动资金”就计划募集2亿元。

不过在“流动资金”都需要募集的另一面,易点天下分起红来却是大方至极。

2017年易点天下分红2.38亿元。2018年9月再次分红5945.76万元,2019年末分红1.51亿元。

3年间,易点天下累计分红达到了4.48亿元,远高于“补充流动资金”募资规模的2倍不止。

另外报告期内易点天下还存在大规模购买理财产品的行为,2017年至2019年,易点天下分别购买理财产品3.4亿元、8.95亿元、7.3亿元。

无论是大额分红还是购买理财产品,都表明了易点天下账上并不差钱,那么易点天下为何还要就“区区”2亿流动资金进行公开募资呢?

增收未增利,赊销与“低价策略”收效甚微利润大幅缩水

报告期内,易点天下的营业收入迎来了大幅增长。

2017年至2019年,易点天下营业收入总额分别达到了17.99亿元、19.79亿元、24.93亿元。

但增收却并未增利,事实上易点天下的净利润还出现了幅度不小的下降。

同期易点天下完成的净利润额分别为2.65亿元、1.91亿元、2.41亿元,2019年的盈利规模甚至还不如两年前的水平。

为何净利润没能与营收规模步伐一致,反而还开了倒车,尤其是2018年净利润下降幅度还超过了20%,这背后可能还涉及了易点天下的“低价策略”。

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报告期内易点天下之所以能保持快速的营收增长,“低毛利”策略可是发挥了不小的作用,2017年至2019年其综合毛利率分别为29.67%、22.05%和18.74%,毛利水平下降超过了10个百分点。

在下降幅度如此之大的毛利率下,易点天下盈利规模的开倒车也就见怪不怪了。

对于毛利率的大幅下滑,易点天下解释道:受互联网广告服务行业的市场业务竞争加剧,拓展的部分新客户毛利率相对较低,导致公司综合毛利率下降。

但是同期可比公司汇量科技的毛利率水平却相对稳定,2017年至2019年其毛利率分别为26.48%、22.52%、23.74%。

值得一提的是,易点天下在招股书毛利率分析部分还特意提到了汇量科技,但却并未就毛利率走向的差别进行对比解释。

在盈利下滑的另一面,易点天下的赊销现象也愈演愈烈。

报告期内易点天下的应收账款额呈近倍数增加,其中部分年份的经营活动现金流还出现了净流出的现象。

2017年至2019年,易点天下的应收账款余额分别为5.04亿元、6.95亿元、9.56亿元,占当期营业收入的比重分别为28.04%、35.12%和38.33%。

大幅增长的应收账款也直接传导到了恶化的现金流上。

2017年至2019年易点天下的经营活动现金流量净额分别为3.76亿元、-3479.31万元、2.42亿元。

谁能想到数亿元净利润的背后,竟然对应着净流出的现金流量。

当然前文也提到,易点天下近些年账上并不差钱,即使面对利润缩水和现金流萎缩也不会有较大的资金压力,但在“低价策略”与“赊销”模式下实现的营收规模增长真的可持续吗?

在利润与现金流问题之外,易点天下还存在应收款与欠款方披露差距较大的情况。

根据招股书披露,关联方吉宏股份在2017年至2018年是易点天下“其他应收款”的第一大欠款方,其中2017年欠款额为5768.64万元。

但根据同期吉宏股份所披露的其他应付款额显示,2017年其“其他应付款”总额也才仅2075.22万元,与易点天下所披露的数据相差甚远。

供应商与客户重叠,股东、员工与中介机构存关联

同一家企业的身份在大客户与大供应商之间横跳,易点天下的大客户与大供应商还存在着重叠。

据招股书披露,2017年至2018年字节跳动分别位列公司第一、第二大客户,贡献营业收入达到了2.33亿元、1.70亿元,占当年营收比例的12.93%、8.60%。

但到了2019年,字节跳动的身份突然从客户变成了供应商,当年其成为了易点天下的第四大供应商,易点天下向其采购流量服务1.42亿元,占总采购额的4.77%。

同样的事情还发生在了猎豹移动身上。

2017年,Cheetah Mobile Inc.(猎豹移动)位列2017年第二大客户,当年贡献营业收入9307.98万元,占当年营业收入的5.17%。

但同时猎豹移动也是易点天下的长期大供应商。2017年至2019年,易点天下向猎豹移动采购流量服务为3.05亿元、4.37亿元、2.77亿元,分别占总采购额的16.59%、20.74%、9.27%。

大供应商同时担任客户,不过易点天下并未在招股书中就这一现象做出特殊说明。

另外猎豹移动与易点天下的关系还不止于此。

报告期内,北京金山安全软件有限公司(以下简称“金山安全”)与天津金星创业投资有限公司曾合计持有易点天下股份5%以上,二者此前曾受同一控制,其中金山安全便是猎豹集团体系内公司。

在与大客户、大供应商猎豹的关联之外,易点天下与中介券商、合作律所也存在着密集的联系。

在此次IPO上市申请中,易点天下的合作券商变成了中信证券,但中信证券早就与易点天下存在着股权上的关联。

据招股书披露,中信证券旗下投资平台金石灏汭早在新三板挂牌期间就是易点天下的持股股东,另外易点天下2017年入职的现董事会秘书王萍在入职前也曾在中信证券担任高级经理达5年之久。

易点天下目前的合作律师事务所为浙江天册律师事务所,该律所律师盛敏也是易点天下股东邹园斌的配偶。

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