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【万和城在线平台】美元下跌释放多重信号,对全球经济与未来股市意味着什么

美元看起来摇摇欲坠,但对于美国股市而言,却未必是坏事。华尔街的分析师认为,除非出现某种形式的货币崩溃,否则美元走软将利好股市,而且外国股市可能会受益更多。

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周一,美元指数(DXY)在上周下跌1.6%后,跌至94.00以下的两年低点。DXY是衡量美元兑六种主要竞争对手的一篮子货币的指标。

此前,3月22日,美元指数曾触及三年多来的盘中高点103点。而就在一天前,标普500指数创下了新冠疫情期间的低点。随着美元走弱,股市大幅上涨,标普500指数目前较2月21日创下的历史高点只低了约5%。

正确看待美元对投资者而言并非易事。美元走软通常被视为对美国经济和大型跨国公司有利,这些公司有很大一部分收入来自海外,但大部分成本在国内承担。不过,股市在近期美元牛市中表现尚可,这反映了美国经济相对于世界其他地区的强劲程度。

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如果美元走软反映的是美国国内存在重大问题,那么它未必对股市有利。过去一周,美元和股市双双下跌,美元未能从日益紧张的中美关系中获得避险收益。

但从长期来看,美元和股市呈现出轻微的负相关关系,这意味着美元走软对股市略有裨益。自1973年以来,美元贸易加权指数与标准普尔500指数的月度关联度为-0.2。

最近这种反向关系变得更加强烈。自2000年以来,也就是中国加入世界贸易组织前后,这一相关性一直为-0.35。与此同时,须明白,任何一种货币的表现都反映了市场参与者对某一特定经济体相对于其他经济体前景的看法。

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专家认为,美元贬值并不一定反映了美国经济的疲软,而是反映了全球经济相对而言更强劲。因此,未来六个月美国股市的表现可能逊于全球同行。

与欧洲相比,美国股市可能尤其容易受到表现不佳的影响,在欧洲,COVID-19疫情似乎仍在很大程度上得到控制。此外,欧洲政界人士上周终于能够走到一起,拿出一项重大里程碑式的大规模支出和救助计划,而欧洲央行一直在积极推出货币刺激措施。在贸易加权指数中,欧元兑美元的权重约为19%。过去一周,欧元兑美元汇率上涨1.8%,达到1.16美元上方的10个月高点。

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事实上,尽管美国和全球股市上周收盘走低,但走强的欧元仍在继续上涨,7月份欧元上涨3.6%。这表明投资者开始从不同的角度看待欧元,将其视为下一个避险货币。

美元与非美股市之间的负相关性也支持了美国表现不佳的理由。一些经济学家警告说,在美国努力控制COVID-19疫情之际,美元可能会以令人不安的方式迅速贬值,迅速侵蚀美元作为全球储备货币的地位,并给金融市场带来冲击波。

但也有人不这么看,他们认为,美元不太可能遭遇如此黯淡的前景。美元在作为全球主要储备货币的同时,在上世纪70年代、80年代末和本世纪头十年中期就经历过熊市。

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这些事件非但没有破坏全球市场和经济的稳定,反而对增长相当有利,自上世纪70年代以来,在自由浮动汇率时代的大部分时间里,美元与全球经济增长之间的反向关联一直存在,而美元快速升值时期对全球金融稳定的威胁大于美元大幅贬值时期。

美元在今年早些时候全球市场动荡最严重时的表现,突显了美元作为避险货币的角色。有专家指出,美元走软证实全球投资者认为COVID-19危机最糟糕的时期已经过去,股市自3月低点以来的涨势就是一个证明。因此,不要担心美元走软是美国股市突然下跌的警告信号。历史证明恰恰相反。

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