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【万和城在线平台】尚德机构三年累亏逾22亿、股价暴跌不止、投诉激增

《【万和城在线平台】尚德机构三年累亏逾22亿、股价暴跌不止、投诉激增》

5月27日,中国在线学历教育与职业教育的领导者——尚德机构(股票简称:STG)公布了2020年第一季度未经审计的财务报告。

根据财务数据,尚德机构2020年Q1实现营收5.65亿人民币,与上年同期5.64亿元基本持平;净利润亏损0.66亿元,上年同期亏损额为1.13亿元,下降幅度为41.9%。

净利润亏损收窄,感觉像是一个好消息,但是资本市场并不买账,尚德机构当日收盘下跌了9.82%,股价1.47美元。

2018年3月23日,尚德机构成功登陆美国纽交所,是国内首家赴美上市的成人在线教育机构,股票代码“STG”,彼时公开发行价为11.50美元,估值约20亿美元。

当天开盘价为13.1美元,股价一度冲到14.08美元,但是最后收盘价为11.10美元,首次公开发行就破发了,观察其股票价格走势,尚德机构股价再也没有超过11.50美元,顶多就是无限接近11.50美元。

可谓是名副其实的“上市即巅峰”。

值得指出的是,从尚德机构上市以来的股价情况来看,其走势可以用“暴跌”来形容,投资尚德机构的大部分投资者们亏得一塌糊涂。今年4月8日,尚德机构的股价再创新低,为0.68美元,彼时的市值为1.156亿美元。

从市值逾20亿美元,再到最低市值1.156亿美元,尚德机构的市值缩水无限接近19亿美元,相当于135.09亿元人民币。截至6月2日,尚德机构股价为1.56美元,市值约2.65亿美元,市值缩水约17.35亿美元。

事实上,任何股票涨跌都是有事实依据的,那么尚德机构的股价为何暴跌呢?

2017-2019年,尚德机构实现的营业收入分别为9.7亿、19.74亿元、21.94亿,同比增长分别为131.5%、103.50%、11.14%。营业收入虽然增长,但是其增长幅度较之前已经不可同日而语。

以年度为单位的对比还不够直观,以季度/半年度为单位的对比则可以看出尚德机构的营收几乎已经不再增长。

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分析尚德机构自2017Q1至2020Q1的营收与同比情况,发现尚德机构收入的增长率从2018Q1的160.26%下滑至2020Q1的0.18%,增长幅度已经跌到谷底,这也就不难理解为何其股价如此低迷了。

与营收增长停滞形成鲜明对比的是,尚德机构营业成本每年都在增长,从2017年的1.7亿元狂飙至2019年的3.96亿元,增长了2.26亿元,两年的增值幅度为132.94%。

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虽然营业成本在不断上升,但是从表格很明显可以看出其营业成本同比增长幅度正在逐年下降。

分析尚德机构现金和现金等价物及短期投资情况发现,其现金和现金等价物从18年的12.49亿元到19年的14.02亿元,增长了1.53亿元;但是其短期投资却从2018年的10.29亿元下滑至2019年的2.18亿元,减少了8.11亿元。

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笔者进一步查询经营活动现金流获悉,尚德机构2016-2019年的现金流分别为0.89亿、8.2亿、1.81亿、亏损-5.34亿。

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现金流由正转负,代表着什么呢?

目前市场上的教育机构培训普遍采取的是预收费模式,所以大多数教育培训机构的现金流看上去都不错,此外递延收入这个指标对这个行业而言也是十分重要的。

虽然尚德机构上市以来连年亏损,但是其现金流一直都是正值,递延收入也年年递增,但是2020Q1,其递延收入为人民币31.06亿,比2019年底的32.29亿减少了1.23亿。

此外,尚德机构2020Q1毛利润为人民币4.68亿,较去年同期的人民币4.79亿元下降了2.2%。

笔者还了解到,网友苦于尚德机构久矣,对于尚德的评价包括:虚假宣传,诱导消费,诱导贷款,售前售后不符,霸王条款等行为。

从第三方投诉网站,新浪旗下黑猫投诉获悉,尚德机构的投诉量高达7723条,消费者们的投诉要求大多是围绕着退款、解除合约、赔偿等等,5月6日,某匿名用户表示:我想退学,不给退费,各种理由说让我换班或冻结,之前说不想学了,可以退,现在过了三个月,我想退学,反而不给退。

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对于商家而言,顾客就是上帝,而尚德居然这般对待消费者,这是要做“一锤子买卖”吗,把上帝摆在何处呢?

查询另外的教育培训机构新东方,其投诉量仅仅为84条,还远远达不到尚德的零头。

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在业绩报告中,尚德机构首席执行官刘通博表示:“受疫情期间人们生活方式变化的启发,我们开始尝试新的获客方式,旨在提高销售效率和转化率。此外,我们还将继续丰富在线课程品类,新增更多的硕士类课程、职业资格证课程和非学历相关课程,从而满足更广泛用户群体的需求,激发更多的课程购买行为,增强参与度,以推动新的增长。随着现阶段情况的逐步好转,我们有信心在2020年实现健康的财务和运营业绩。”

尝试新的获客渠道与丰富在线课程品类无疑是改善业绩的方式之一,但是能否奏效还有待时间考验,此外相对于开发新用户,老用户的维护也是必不可少的。就这个行业而言,学员大多是听好友推荐而选择培训机构,但是如果自身口碑不行,谁还会花心思去推荐呢?

好消息是,尚德机构亏损的幅度在收窄。

还没上市之前,尚德机构就一直处于亏损状态。2020Q1,尚德机构继续亏损,净亏损0.66亿元,去年同期亏损为1.13亿元,下降了41.59%,这表明其亏损正在收窄,对其而言算是一个好消息。

尚德机构首席执行官刘通博表示:“得益于对成本和费用的严格管理,我们的盈利情况有所改善,净亏损率收窄8.4个百分点至11.6%,此外,在持续优化成本结构的前提下,我们的运营费用同比下降了7.3%。”

2020Q1,尚德机构运营费用为5.68亿元,较去年同期6.13亿元下降了7.3%,主要是营销费用和产品研发费用的减少,其中营销费用由去年Q1的4.97亿元降至今年的4.58亿元,下降幅度为7.3%;产品研发费用由去年的2700万元下降至今年的2140万元,下降幅度为7.9%。

对于两者费用的降低,尚德机构表示:前者主要是因为营销支出减少,包括销售营销人员薪酬和相关的支出减少;后者则是本季度产品和技术开发人员的薪酬减少。

如何减少销售营销人员和技术开发人员薪酬的支出,无非就是降薪、裁员、或者各种方式减少员工福利。

笔者查询资料获悉,据商学院报道,3月6日,尚德机构内部下发通知,称从3月开始对员工的公积金缴存比例进行调整,从此前的缴纳收入的12%下降到5%,调整涉及所有员工,包括公司的管理人员。

据统计,2017年-2019年分别亏损9.19亿元、9.27亿元、3.95亿元,三年累计亏损22.41亿元。

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营收增速停滞、现金流由正转负、递延收入减少、用户投诉猛增等等一系列问题,尚德机构的明天又会是如何?一切只有等待时间验证了。

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