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【万和城代理平台】调整就是机会?十大机构把脉A股:指数波动加剧,围绕中报业绩主线

上周沪深股指先扬后抑大幅回调,两市总成交量 较上周略有回落。全周仅酒店旅游板块上涨,券商 和半导体板块领跌。具体来看,周一,两市放量上 涨,各指数均创出本轮行情新高;周二到周四,政 策降温、北上资金流出、社保减持等利空消息共振 让行情突变,连续下跌三日且每日跌幅逐渐扩大, 过热的行情快速降温;周五,沪深股指缩量震荡, 市场重回个股分化的格局。全周北上资金净流出 191.17亿元(Wind数据),全周沪指跌5.00%,深成 指跌4.07%,创业板指跌4.18%,沪深300指数跌 4.39%。

首席论道

平安证券财富顾问中心:指数波动加剧,围绕中报业绩主线

沪深股指深幅回调,社保和大基金减持、查配资平台、严禁资金 违规入股市等一系列降温措施开始发挥作用,市场风险偏好明显下降,并重新修正对资本市场政策的理解和对货币政策的预期, 市场从普涨行情重新回归震荡分化的结构性行情,不过,流动性 较为充裕的宏观背景没有变,大量新发基金会逢低继续做多,预计指数回调空间不大,市场进入中报业绩披露期,资金更加关注 业绩基本面,建议继续持有中报业绩向好或估值偏低的优质公司, 或者选择优秀管理人产品中长期持有,并适当加大股债混合型产 品的配置。同时运用好期权、期货等工具。

中信证券:在平静期中寻找入场时机

7月以来市场在经历了狂热期、恐慌期后,从下旬开始,将进入一段平静期,可以主动寻找结构上的入场时机。首先,预计交易型资金的活跃度从高位回落,配置型资金进出趋于平衡,且估值高位下的解禁高峰短期依然会压制市场的流动性预期,A股市场流动性会从净流入切换至紧平衡的状态。其次,外部风险扰动增强,不容忽视:美股风险仍在积累,调整临界点渐近;美国财政刺激法案的接续有“断点”风险;且日趋复杂的中美分歧会压制风险偏好。最后,二季度经济数据略超预期,“宽信用”延续,且预计中央政治局会议将继续明确宽松的基调不变,A股二季报业绩也将如期回暖,同时结构分化明显。综合考虑市场流动性紧平衡,海外风险扰动增强,国内政策和基本面趋势,预计市场将进入一段平静期,可以开始积极寻找结构性的入场时机。前期波动并不改变A股中期上行的趋势,在经历了业绩验证和解禁高峰,以及海外疫情和中美分歧的破局之后,预计三季度末启动的下一轮上行将更稳健。配置上,本周建议重点关注在中报季享受高确定性溢价的必选消费、医药龙头以及景气持续改善的可选消费板块(汽车、家电和社会服务等)。

国泰君安:风格仍将回归科技和医药消费

当前市场将从前期的趋势阶段转向震荡阶段。一方面是3500点阻力较大,且当前各个风格尚不存在自下而上助力突破的基础,另一方面是市场赚钱效应弱化,增量资金放缓,我们认为未来一段时间大势以震荡为主。后续需要重点关注监管、中美、盈利等因素。风格研判:从金融周期向科技消费过渡。行业比较:推荐电子/计算机/新能源/家电/汽车。

海通证券:市场热度中等略偏高

从估值指标看市场热度:目前绝对估值处于中等略偏高水平,相对估值水平处于中等偏低水平。从情绪指标看市场热度:交易指标类似50-60度水温,杠杆指标处于历史较低水平。牛市3浪上涨的中期趋势不变,短期小调整使得市场月度上涨速率回归正常,科技+券商的主线不变。

中金公司:盘整期关注中报业绩

上周市场出现一定幅度的急速回调,成交也有所回落。向前看,我们认为市场情绪暂时降温、盘整消化估值,有利于后续市场走的更稳健,驱动市场结构性走强的消费升级及产业升级趋势并未改变,中期仍是市场主线。近期需要关注:1)市场换手率可能会回落,监管层对市场的态度可能重点在强调基础性制度建设。2)增长继续复苏,关注中期业绩及增长修复情况。3)关注全球疫情防控和复工复产水平。4)关注政策导向和七月底即将召开的政治局会议。5)关注资金面变动和减持压力。综合来看,经济复苏仍在继续深化,中国经济消费与产业升级的大方向不改,市场整体市盈率回落至11.5倍左右,我们对中期市场继续持积极看法。

中银证券:上行趋势不改,回归盈利主线

生产加速外需改善,经济数据超预期回暖。二季度GDP同比增速3.2%,经济修复进程超过市场预期。在生产加速延续、外需逐步回暖,成为驱动二季度经济复苏的重要因素。外需回暖复工推进下,生产端延续前期强势复苏趋势。投资端,地产投资韧性依旧,制造业投资降幅收窄。消费方面,修复依然较慢,居民收入增速放缓依然是制约消费复苏的主要原因,高基数导致6月汽车销量同比增速大幅放缓,部分地区疫情反复也一定程度影响了餐饮行业修复进程。往后看,基建投资发力将成为下半年投资端重要支撑。而可选消费的修复将成为内需修复主线。

天风证券:长期风格难以扭转,但是下半年少部分公司的牛市会更加均衡

战略上,业绩相对趋势决定了长期市场风格难以扭转,仍然是新经济占优,从年度单位高景气因子制胜的策略出发,继续关注一个中心(基础设施):5G战术上,随着PPI和传统经济的回暖,业绩好的不仅仅是上半年的医药、科技、消费,下半年少部分公司的牛市会更加均衡,推荐具备α属性的周期类核心资产:重卡、地产竣工(家居、家电、装饰建材)、工程机械、水泥、化工的细分龙头等。

兴业证券:“蓝筹搭台,成长唱戏”仍是主线

增量资金下,有的只是风格扩散而非切换。在居民配置、机构配置、全球配置下,资金“源源不断”,风格会再平衡与扩散,没有风格的切换。一方面,此前低估值金融地产周期等“蓝筹”方向,成为阶段性增量资金投资的“香饽饽”,为市场搭了一个更好的台。另一方面,市场情绪高涨,风险偏好提升,成长方向又会“追一追”。没有风格切换,有的只是“蓝筹搭台,成长唱戏”。行业配置:“蓝筹搭台,成长唱戏”仍是主线。1) 经济逐步复苏,PPI环比转正,周期、中游制造一些细分景气链条有望持续受益,如工程机械、水泥、化工等方向。地产数据累计转正,把握我们在中期策略中推荐的地产链条。2) 我们正处在新一轮科技创新周期中,大创新科技成长中长期持续看好,如信创、云、新能源车、半导体链、游戏、创新药等唱戏机会。3) 受益于本轮资本市场改革,作为重要载体的龙头券商。

安信证券:β转α,牛市未完待续

本周市场出现显著调整 ,展望后市,我们认为市场中期牛市趋势并未扭转,短期将先稳住阵脚,徐徐展开结构性行情,未来一个阶段,行情特征将从β回归α,市场风格将转向精耕细作,可关注中报超预期和高景气预期优质品种机会,随着经济逐步恢复,方向重点关注科技和周期成长股,行业重点关注新能源汽车、云计算、电子、白酒、建材、有色、化工等。

国盛证券:调整机会是稀缺的,胜利属于乐观者

回顾今年A股表现,可以发现极少出现大的调整。仅在2月国内疫情冲击以及3月海外金融危机冲击时市场出现较大幅度的调整。事实证明,每一次极端的波动都是加仓的机会。此后,每当市场开始谨慎的时候,A股的表现反而韧性十足。下半年包括基金、保险和外资等仍有望为市场带来万亿级别资金增量,成为支撑市场的重要基石、也是支撑我们一直以来维持乐观的最重要理由。因此,指数即使短期波动,在增量资金确定性大幅流入之下,机会远大于风险。三季度,科技将是市场最强主线,科创板有望成为主战场。

基金观点

南方基金:股市反映未来经济增长预期变化,年初新冠疫情让全球经济跌落谷底,但由于国内疫情控制较好,未来几个季度,国内经济和企业盈利逐季改善的趋势非常明显。疫情冲击下,全球央行都采取极度宽松的货币政策来稳定经济增长,尽管国内利率水平二季度有所回升。但股票市场流动性较为充裕,尤其是在中国抗疫成效领先全球的背景下,从全球资产配置角度看,中国权益市场具备较大吸引力,外资长期流入A股的确定性较强,股票市场和公募基金赚钱效应带来居民资金加速入市,我们对市场中长期保持乐观的观点不变。但近期市场短期上涨过快,对应风险偏好与情绪指标都已处于高位水平,股票相对债券的吸引力在近期也出现较大程度的下降,海外经济和疫情仍存在一定不确定性,建议投资者保持理性,关注内外部环境变化。

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博时基金王俊:市场调整是对前期市场结构的调整。目前市场的结构存在一定程度的“头重脚轻”。这表现在一方面医药、食品饮料、科技板块前期经过大幅上涨,估值处在一个比较高的位置上,另一方面跟实体经济相关的传统行业,包括地产、化工、钢铁等相对估值较低。7月16日国家统计局公布的经济数据显示,二季度我国经济复苏很不错。市场“头重脚轻”的局面不能反映经济基本面正在改善这一事实。因此市场有了调整的必要性。中国经济复苏已成确定性趋势。二季度的经济数据已经充分验证了这一点。尽管海外疫情发展还会一定程度上影响国内经济复苏速度,但是只会影响经济反弹的斜率,很难逆转经济复苏的大趋势。

汇添富基金韩贤旺:投资者不必担心,这次市场调整背后可能有如下原因:首先在二季度经济复苏超预期的前提下,市场担心下半年货币政策收紧。其次,7月以来市场经过连日上涨,投资者情绪高涨。作为投资者情绪指标之一的两融余额一直维持在历史高位。最后,最近外围环境扰动因素频出,也一定程度上影响着A股市场情绪。这些因素叠加作用下,7月16日市场出现了调整。之所以此次调整的幅度较大,韩贤旺表示,这是因为7月以来市场经过连日上涨,而在7月16日之前,还没有出现深度调整。

大成基金姚余栋:不必对本次调整过于担心。7月16日国家统计局公布的二季度经济数据显示,目前经济修复超预期。二季度GDP增速已经从一季度的-6.8%反弹至3.2%。随着经济复苏,预计今年三、四季度企业利润将获得较大改善。过去一段时间,监管机构积极推动资本市场制度建设。科创板取得了初步成功,注册制进一步推广至创业板。注册制在创业板试行也有较大可能取得成功。 制度建设不断完善。尽管目前我国外部环境依然存在一定挑战,但依据我国庞大的内需市场,我国经济依然有望获得稳健发展。横向比较,在全球各大主要经济体中,中国依然有望维持较高的经济增速。

假期要闻及点评

1、银保监会:大中型保险公司投资权益类资产比例上限由30%提高至35%。银保监会7月17日发布《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》。《通知》发布后,保险公司的自主运作空间将得以加大,配置权益类资产的弹性和灵活性不断增强,最高可占到上季末总资产的45%,中国人寿、太保寿险、泰康人寿、新华人寿、人保财险、太平财险等行业大中型公司投资权益类资产的比例上限由原来的30%提高到35%。(新华社):保险机构权益配置比例“松绑”,将大幅拓展权益投资空间。业内预计,未来三年每年有望为股票市场新增险资资金3000-5000亿元左右。不过,当前时点,保险机构立刻增加配置的概率较低,该消息更多体现了政策对市场的呵护。

投顾简评

2、监管层发文鼓励券商基金并购重组。为提升证券基金经营机构核心竞争力,推动行业高质量发展,证监会相关部门向各派出机构发布通知,鼓励证券公司、基金管理公司做好组织管理创新工作,由相关派出机构将通知转辖区证券公司、基金管理公司。具体来看,主要实现两方面创新:一是解决同业竞争问题,鼓励有条件的行业机构实施市场化并购重组;二是鼓励行业鼓励员工持股或者股权激励计划。(中证网)监管部门支持券商基金实施组织管理创新,将充分发挥并购重组效应,实现母子公司协同发展,有助于证券公司整合现有资源,做大做强,尤其是面对外资的进入,更好地实现协同效应,提高证券公司的核心竞争力,券商基金业有望迎来发展新机遇。该消息利好券商板块。

投顾简评:

3、复工首日国内预售票房破10万,峨影1958影院采取交叉隔座售票。7月19日,从猫眼APP专业版以及峨影1958影城获悉,7月20日复工首日国内预售票房已经突破10万元(11.2万元),峨影1958影城以超过7000元(7413元)的预售票房在全国影城中暂列第一。

4、史上最火!今年以来股票新基金大卖7700亿。根据银河证券基金研究中心的统计,今年以来新发股票方向基金334只,募集7702.36亿元,超过2015年全年的7691亿元,刷新历史纪录。(中国证券报)

5、7月18日0—24时,31个省(自治区、直辖市)和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例16例,其中境外输入病例3例(广东2例,山东1例),本土病例13例(均在新疆);无新增死亡病例;新增疑似病例1例,为境外输入病例(在上海)。(央视新闻)

6、本轮强降雨进入最强时段。中央气象台7月18日06时继续发布暴雨黄色预警:预计,7月18日08时至19日08时,黄淮东部和南部、江淮、江汉南部和东部、湖南北部、西南地区东部、云南北部等地的部分地区有大到暴雨。上述部分地区伴有短时强降水,局地有雷暴大风等强对流天气。(证券时报)

7、周五外盘涨跌不一,波动幅度较小。道指跌0.23%,纳指涨0.28%,标普500涨0.28%;英国富时100涨0.63%,法国CAC40跌0.31%;纽约金涨0.66%,美原油跌0.39%。(万得)

下周猜想

券商龙头限售股解禁影响不大?

中信建投作为本轮券商行情的龙头之一,将于下周一迎来限售股解禁,解禁数量为3亿股。虽然解禁意味着股东可以出售股票,但预计本次解禁对公司的影响可能不大。一方面是因为解禁比例较小,即将上市流通的限售股占公司总股本比例为3.92%;另一方面是因为,解禁并不等于减持,腾云投资尚未发布任何减持计划。

大盘有望展开技术反弹?

本周二、三、四,沪指连跌三天,周跌幅达5%,分时周期有超卖迹象。考虑到3200附近为7月6日标志性长阳的跳空缺口位置,同时也位于20日均线附近,因此技术面可能有较强支撑,下周初市场或展开技术反弹。

总体来说,本周市场较前期整体有所降温,经过周四的泥沙俱下,后续引领市场的主流热点尚未清晰。因此操作上,不建议追高,等待市场走势进一步明朗,可适当增加固收类产品的配置,以保持攻守平衡。

平安证券投资顾问:武鹏,执业编号 S1060614070001

【风险提示】投资有风险,入市需谨慎

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3200以下保持回避,3200以上仍是持股观察为主。2020-07-20

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