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【万和城公司】计划8月底敲钟?美股私有化退市后,稳健医疗二度冲刺创业板 IPO

祸福相倚,用来形容今年的稳健医疗用品股份有限公司(下称:稳健医疗)或许是最适合不过了。

2020年初,新冠疫情突发,全民“抗疫”,国民经济按下暂停键。部分医疗(药)企业化身“弄潮儿”,乘风破浪逆势翻转业绩,稳健医疗无疑是这其中的明星企业之一。

据稳健医疗内部员工透露,公司早在疫情初现端倪时就预备了口罩等物资。疫情公开首周,该公司就已供应过亿只口罩,成为抗疫企业中“最亮眼的崽”。该内部员工称,“公司今年一季度就完成了去年全年的业绩目标,2020年的业绩目标为150亿元。”

受益于疫情期间的亮眼表现,稳健医疗被外界誉为口罩企业。现在,这家口罩企业正准备冲刺创业板IPO。而值得一提的是,这是该公司第二次IPO。

美股私有化退市后

稳健医疗两度“叩门”A股

日前,深交所披露稳健医疗招股书,公司拟登陆创业板。资料显示,该公司是一家以“棉”为核心,通过“winner稳健医疗”及“Purcotton全棉时代”两大品牌实现医疗及消费板块协同发展的医疗健康企业。

稳健医疗本次计划发行股票不超过6,000万股,计划募集资金14.26亿元,将用于建设高端敷料生产线建设项目、营销网络建设项目、研发中心建设项目、数字化管理系统项目。

《【万和城公司】计划8月底敲钟?美股私有化退市后,稳健医疗二度冲刺创业板 IPO》

(图片来源:稳健医疗创业板IPO招股书)

财务数据显示,2017年至2019年,稳健医疗实现营收分别为34.98亿元、38.39亿元、45.75亿元;实现归母净利润分别为4.27亿元、4.25亿元、5.46亿元。

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(图片来源:稳健医疗创业板IPO招股书)

公司依据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第二章第2.1.2条选择的上市标准为“(一)最近两年净利润均为正,且累计净利润不低于人民币5,000万元”。

据悉,稳健医疗前身稳建实业系由稳健国际贸易公司于2000年8月24日出资设立的有限责任公司,注册资本港币3,000万元,其中稳健国际贸易公司出资港币3,000万元,占注册资本的100%。

2015年,公司整体变更设立股份有限公司。最初的股权结构显示,稳健集团持股78.9236%,为第一大股东。红杉信远持股9.3750%,位居股东席第二。2018年,稳健医疗通过增资引进深创投为五大股东,持股2.2556%。

稳健医疗实际控制人为李建全。李建全目前通过稳健集团有限公司间接控制公司77.1434%股份,李建全同时担任公司董事长兼总经理。截至招股书披露日,该公司股权结构如下图所示:

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(图片来源:稳健医疗创业板IPO招股书)

而资本邦注意到,早于2005年12月,稳健医疗就通过李建全控制的稳健医疗集团(Winner Medical Group Inc.)辗转美国资本市场。稳健医疗先是在美国OTCBB(美国场外柜台交易系统)挂牌,后逐步转板至纽约证券交易所和纳斯达克全球交易市场,实现了在美国间接上市进行融资的目标。

据悉,稳健医疗在美国资本市场遭遇了估值低、流动性差等问题,导致其融资能力较弱。2012年12月11日,稳健医疗向美国证交所提交了退市及取消注册的公告,并收到纳斯达克发送的其从纳斯达克退市通知。2012年12月26日,稳健医疗向美国证交所提交了证券终止注册,稳健医疗在美国证交所注销。

私有化并退市后,稳健医疗在2016年3月开始筹备在国内A股上市,公司最开始的意属上市地是主板。2017年9月28日,稳健医疗上会被暂缓表决。同年10月31日,稳健医疗再次接受审核,结果被否。

在此次上会中,稳健医疗私有化退市中的资金来源、业务转型、行政处罚、国有资产收购等情况皆被证监会问及。

彼时的申报文件显示,稳健医疗实际控制人李建全控制的Winner Medical Group Inc.在美国OTCBB挂牌、并逐步转板至NYSE Amex LLC和NASDAQ Globle Market交易,实现Winner Medical Group Inc.在美国上市、公司间接上市融资目的。2012年7月,公司开始私有化并退市。2016年3月申报A股IPO。

证监会要求稳健医疗进一步说明:(1)Winner Medical Group Inc.在美国终止上市及私有化交易中,公司的实际控制人用于收购股权的资金来源,是否存在使用境内资金支付私有化费用的情形,是否取得外汇管理部门的批准,是否符合我国有关税收、外资、外汇管理等方面的法律法规规章,是否存在违法违规情形;(2)公司在美国间接上市、后通过私有化退市并申报A股IPO的具体原因及其商业合理性;是否符合我国相关监管部门当前的最新监管政策和监管要求;(3)招股说明书称公司实际控制人2009年创建了PurCotton全棉时代品牌,并于同年10月转板NYSE Amex,说明业务转型的具体时间和转型的过程。

此外,稳健医疗在规范运作与内控方面存在以下问题:公司出资行为存在瑕疵,存在较多会计差错,报告期内公司接连受到十六起行政处罚,证监会要求该公司进一步说明:

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  • 公司受到环保、税务、食品药品监督、人力资源、社会保障和海关等部门的处罚是否构成重大违法违规行为,是否存在“最近36个月内违反工商、税收、土地、环保、海关以及其他法律、行政法规,受到行政处罚,且情节严重”的情形;

  • 公司会计基础工作是否规范,是否符合《企业会计准则》和相关会计制度的规定;

  • 合规运营方面的内部控制制度是否健全且被有效执行,内部控制是否存在重大缺陷。

两年后,稳健医疗“卷土重来”继续冲刺资本市场。2019年1月7日,稳健医疗披露上市辅导情况,辅导机构由之前的国金证券换成了中金公司,上市板块变更为创业板。

只是这一次,稳健医疗的定位变为了口罩医疗企业。企查查数据显示,今年2月,稳健医疗增加了业务经营范围,包括医用生物材料、消毒用品和防护用品等。

回顾来看,稳健医疗的上述动作或许都是为了上市准备。医疗行业营销专家王刚表示,国内经历了此次疫情,医疗市场会受到更多关注,迎来新的发展机遇,稳健医疗会将更多精力投入在医疗业务方面。

但就稳健医疗目前披露的业绩情况来看,其主要营收还是来源于以全棉时代为代表的日用品业务。

全棉时代竞争压力大

医疗市场迎来新机遇

稳健医疗的主营业务分为三大块,分别为医用敷料、健康生活消费品以及全棉水刺无纺布。

医用敷料板块主要包括高端伤口敷料产品、传统伤口护理与包扎产品、手术室感染控制产品、疾控防护产品及用于体表清理的消毒清洁产品;健康生活消费品则包括纯棉柔巾、全棉表层卫生巾、纯棉湿巾等无纺类消费品及婴童用品、婴童服饰、成人服饰等纺织类消费品(这一板块主要为子公司全棉时代业务)。

前文提及,2017年至2019年,稳健医疗实现营收分别为34.98亿元、38.39亿元、45.75亿元;实现归母净利润分别为4.27亿元、4.25亿元、5.46亿元。

其中,报告期内,医用敷料板块营收分别为109,523.64万元、116,331.27万元、118,888.03万元,占比分别为31.86%、30.71%、26.35%;健康生活消费品营收分别为214,441.71万元、238,379.70万元、303,127.84万元,占比分别达到62.37%、62.93%、67.18%。

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(图片来源:稳健医疗创业板IPO招股书)

可以看出,全棉时代产品的销售业绩是公司收入来源的大头。然而稳健医疗表示,随着消费升级及消费市场的不断扩大,各层次竞争者均逐步发力消费领域,市场竞争程度加剧。以棉柔巾为例,在公司推出全棉柔巾后,多个品牌纷纷效仿,棉柔巾市场已有多个参与者,如中顺洁柔旗下的新棉初白、恒安集团旗下的心相印等,竞争有所加剧。

这一背景下,转型似乎成了稳健医疗的必选之路。考虑其本身的业务布局情况,发力医疗板块或是最好的选择。2020年国内新冠疫情爆发,稳健医疗生产的N95口罩及医用口罩、防护服、酒精消毒棉片等医疗用品属于疫情防护最紧缺的战略物资。从2020年1月1日至5月31日,该公司合计向社会供应防护产品包括近6亿只口罩、近650万件防护服和手术衣。

截止目前,国内疫情基本稳定,稳健医疗的口罩等疫情防护物资仍然供不应求。稳健医疗内部员工称,“公司根本不愁订单,现在的很多订单都是国外的,生产线也足够。”

此外,该员工透漏称,10月底公司将要搬去深圳北站去办公,因为目前所在的办公室区稳健工业园将要开发为商住一体社区。

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据悉,稳健医疗于2017年4月6日与深圳市星河房地产开发有限公司(下称“星河地产”)签订《稳健工业园城市更新项目合作协议》,拟将深圳市龙华区稳健工业园申报及实施拆除重建类城市更新改造(下称“该项目”)。该项目拟拆除用地范围为一幅国有已出让用地,宗地号A819-0123,土地面积为29,064.49平方米。

该宗土地地上已办理产权登记建筑面积36,625.89平方米,用途为办公、厂房、宿舍,稳健医疗则为上述宗地及其地上全部建(构)筑物、附属物的单一权利主体。

对于公司的上市设想,该员工表示,“公司已经IPO排队很久了,计划在8月底敲钟上市”。而目前已经是7月中旬,稳健医疗的上市申请还处于受理阶段,尚未上会。

如此来看,稳健医疗想要按计划如期上市,恐怕还是有点难度。

内容来源:资本邦

作者:吴典

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