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【万和城平台招商】2020年苯酚半年报:内忧外患 险象环生

原标题:[隆众聚焦]:2020年苯酚半年报:内忧外患 险象环生

  导语:

  2020年上半年苯酚行业不按常理出牌,公共卫生事件打破了开年向好的预期,国际油价暴跌加速了苯酚的下行。虽原油探涨之初也给苯酚带来了成本面的助力,行情阶段性快速冲高,但需求制约下的理性回调,苯酚陷入涨跌互现的怪圈。

  一、苯酚:内忧外患,险象环生,过山车似的行情

  2020年上半年苯酚行情超乎想象,阶段性行情就像过山车一样。据隆众数据统计显示,2020年上半年,华东苯酚市场均价6729元/吨,同比减少16.85%。

图1 国内苯酚市场价格走势图

《【万和城平台招商】2020年苯酚半年报:内忧外患 险象环生》

  数据来源:隆众资讯

  2020年年初苯酚市场以坚挺开启。虽港口库存处偏高水平,但进口成本高位,持货商无低出意向,多挺价高报操作,石化企业单价适时上调配合,稳固业者心态,中间商询盘积极性有所带动,但终端春节前备货多已结束,此时情绪不高,尽管如此,供方心态稳健,节前行情守稳过渡。

  春节假期期间,国内公共卫生事件爆发,下游终端企业延迟开工,运输亦受限制。同期进口船货集中到港,江阴港口库存攀升,苯酚生产企业库存增加,供应高压下,部分酚酮工厂陆续宣布降负操作,但需求复苏缓慢,短线供应压力难以缓解,重心跌势加速。“屋漏偏逢连夜雨”,国际油价暴跌,化工行业严重受创,苯酚也不例外,行情快速跌破5000元/吨的关卡,在业者多认为此波会跌破2019年4300元/吨的低点时发生了反转。原油拉动纯苯反弹,业者心态转好,清明小假后,中间商及下游终端询盘增加,重心迅速涨回5000元/吨以上。在涨后存回落预期的情况下,恰逢丙烯大涨,原料利好拉动,苯酚冲至6000元/吨上方。然好景不长,随着成本面支撑减弱,下游终端追高情绪转淡,供方出货阻力下,行情迅速跌破6000元/吨。临近月底国货合约多已结束,江阴港口库存水平偏低,加之五一小长假下游补货表现,中间商参与增加,重心再次推高至6000元/吨以上。此阶段的行情犹如过山车般波动起伏。

  五一假期期间扬州实友酚酮装置因故短线停车,提货受限,促使港口货源出货量增加,短线近洋船货多延迟到港,江阴港口库存降至1.5万吨,随后中沙装置停车检修,月内合约明显减量,中间商及终端企业多有参与,利好集中,行情向上推进。中沙下旬停止发货消息下,华北市场优先合约出货,华东货源流通受抑,获利盘低出现象下重心理性回调。不料中沙停止发货时间略有提前,此利好,华东市场迅速反应,中间商亦有补货参与,然终端买气一般,涨后略显僵持。

  5月底万吨以上的船期延迟到港,江阴港口库存水平低位,同期北方现货供应紧张,持货商无出货压力,推涨情绪放大,尤其在6月第二周周初,燕山石化苯酚暂不放量,加剧了北方货紧的局势,且华东市场存大单补货操作,华东重心当日涨幅高达500元/吨,距8000元/吨仅一步之遥。快涨之后的代价也比较惨痛,下游终端买盘放缓,消化库存观望为主,获利盘低出现象打压重心不断向下,虽期间持货商也试图再次挺价推涨,但难以扭转疲态,重心跌破7000元/吨。

  二、六年来酚酮石化企业利润峰值

图2 石化企业酚酮成本利润走势图

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  数据来源:隆众资讯

  苯酚与丙酮是联产装置,其主要生产原料为纯苯和丙烯,因此生产成本的高低与双原料的涨跌有直接关系。2015-2020年国内酚酮年均生产成本表现不一,2018-2020年多处于盈利状态,2020年达到近五年来的峰值。

  2020年,酚酮非同寻常,丙酮走出了“六亲不认”的涨势,酚酮工厂盈利空间得到了极大的提升。5月份,利润值提升至3000-4000元/吨,6月则攀至6000元/吨上方。4月初-6月上旬,中石化华东苯酚涨幅累计2150元/吨,丙酮涨幅累计高达7300元/吨,同期纯苯涨幅累计1100元/吨,丙烯涨幅累计1450元/吨,单从涨幅来看,酚酮企业利润攀升毫无疑问。当前情况而言,短线双原料小幅度的涨跌难以影响酚酮价格走势及利润空间,供需之间的较量将会是关键。

  三、江阴港口库存从高到低的演绎

图3 江阴港口库存变化水平

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  数据来源:隆众资讯

  2020年一季度苯酚江阴港口库存一度处于历史高位,尤其在2月份受需求复工延迟及运输不畅制约,进口货物不断积压,港口库存一度飙升至5万吨附近。3月份受国外装置检修影响,进口船货明显减少,且有出口缓解,库存水平逐步回归正常。

  二季度库存水平降至偏低水平。4月初苯酚市场快速推高之际,进一步加速了港口库存的消化速度。4-5月份华南与华北地区装置检修,及5月底到港船货延期影响,港口库存进一走低。值得一提的是6月份的情况,据隆众资讯船期数据统计,6月苯酚进口量预期超5万吨,但月内国内酚酮装置集中检修,且不乏存在预售情况,故港口库存并未有明显的增加,控制在2万吨下方。

2020年7月5日青提批发价格

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  四、2020年上半年苯酚产量同比减少10.11%

图4 2019-2020年苯酚月度产量对比

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  数据来源:隆众资讯

  2020年上半年国内苯酚总产量为108.15万吨,较2019年同期减少12.17万吨,同比下跌10.11%。2019年国内酚酮装置无大修计划,故单月产量对比来看,1月份除外,均高于2020年,6月份差距最明显。

  2020年1月,国内酚酮装置运行基本平稳,月内宁波台化临时停车检修12天,上海中石化三井月底降负运作,故整体开工水平高位,产量较2019年1月旗鼓相当,同比小增2.71%。

  2020年6月,中沙天津石化、长春化工、吉林石化、惠州忠信、上海西萨、上海中石化三井及扬州实友酚酮装置集中停车,其中中沙天津石化及长春化工检修贯穿整月,装置集中检修期内,苯酚当月产量大幅下降。2019年同期仅上海西萨因故短线停车5日,两者对比差距较大,故2020年6月产量同比下降28.03%。

  五、2020年苯酚月度进口差异化明显

图4 2019-2020年苯酚月度进口量

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  数据来源:隆众资讯

  2020年1季度我国苯酚进口量总计14.17万吨,较2019年同期增加1.38万吨,同比增长10.79%。其中1-2月进口量较2019年同期增长28.62%,3月进口量较2019年同期减少25.34%。

  1-2月份苯酚进口船货较多,主要考虑2月沙特拉比格酚酮装置存检修计划,沙特作为2019年最大的进口产销国,进口货源预期缩减的情况下,进口商加大了对1-2月份的苯酚进口量,部分1月到港船货受春节假期及天气等影响,存在延迟到港现象,个别到港时间延至2月初,以致于2月份江阴港口库存一度飙升至5万吨附近。

  步入3月份,来自沙特的船货减少,此外,中国台湾、日本、泰国及新加坡等货源虽有补充,但在江阴港口库存高压的情况下,进口量明显缩减,且月内苯酚有出口计划,一定程度上可缓解国内供应压力。

  受3月国内行情跌势影响,进口商减少4月份对进口货源的操作,故进口量明显下降。5月份进口量呈增加趋势,主要是进口货源价格优势促使的,此外5月底船期存延续表现,如若不然,进口量将会更多,如此一来,无形中增加了6月份的进口量,预计6月进口量5.5-6万吨附近。

  六、下半年预测:

表1 2020年下半年新增酚酮装置表

  单位:万吨/年

企业名称 苯酚 丙酮 配套下游 位置 预计投产时间
浙江石化 40 25 24(双酚A) 浙江 2020年3季度
利华益维远 22 13 山东 2020年3季度
宁波台化 9 6 17(双酚A) 浙江 2020年4季度

  数据来源:隆众资讯

  据隆众资讯统计,2020年下半年,国内苯酚行业预计新增3套装置,合计产能71万吨/年,届时浙石化将是国内单套产能最大的装置,备受关注。

  沙特阿拉伯酚酮装置2月底停车检修,6月中旬恢复重启,7月陆续有进口货源冲击,但量预期尚不大,但8月份之后预计货源将正常冲击国内市场。

  二季度集中检修期后,7月国内酚酮装置陆续恢复重启,计划内检修消息面不多。

  综上而言,2020年下半年国内苯酚市场压力与风险并存。随着中东货源补充,近洋货物的冲击将会减少,在需求面表现不佳的情况下,行情或偏弱势,但其间供方应该还会找机会推涨。后续浙江石化、利华益维远及宁波台化酚酮装置陆续上马,一方面给进口货源带来压力,一方面存国货增加及对冲预期,不乏有场价格的硬仗,还需谨慎操作。

(责任编辑:DF052)

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