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【万和城在线平台】《中国上市发电公司2019年回顾及未来展望》

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“2019年,上市发电公司全年实现净利润1545.4亿元,同比增长3.7%,增幅与2018年相比波动不大,但各子行业利润增幅出现了分化。”安永大中华区电力及公用事业行业主管合伙人兼交易主管合伙人朱亚明日前接受记者采访时表示。

6月30日,安永发布第一份中国上市发电公司年度分析报告《中国上市发电公司2019年回顾及未来展望》(以下简称《报告》),涵盖了9家以化石能源发电装机为主、6家以新能源发电装机为主、5家以水电装机为主及2家以核电装机为主,合计22家上市发电公司。这22家上市发电公司装机容量总和占中国发电行业总装机容量的 34.6%。

《报告》显示,化石能源发电为主上市公司2019年净利润同比增长7.1%,增幅较2018年上升11.3个百分点,其净利润上升主要原因在于煤矿优质产能逐步释放,以及主要燃料成本煤炭价格下浮的影响。其他发电类型为主的上市公司2019年净利润增幅同比2018年出现不同程度的下降。

全年营收增长5.6%

新能源上市发电公司资金压力显现

根据《报告》,2019 年上市发电公司全年实现营业收入12131.7亿元,同比增长5.6%,增速较2018年整体下降6.9个百分点。从盈利效率来看。2019年全部上市发电公司资产收益率为3.6%,与2018年持平;净资产收益率为9.3%,较2018 年下降0.6个百分点,发电行业整体呈下降态势,各发电行业的盈利效率都有待提升。

得关注的是,新能源发电行业资金压力逐步显现。近年来,除新能源发电为主上市公司平均应收账款周转天数持续攀升,2019年已达到174 天外,其他发电行业无显著上升。

安永大中华区电力及公用事业行业审计主管合伙人杨豪解释,电费包括标杆电费和可再生能源补贴。其中标杆电费由电网公司支付,一般支付周期一到两个月,周转较快。可再生能源补贴主要由财政部划拨电网公司代为支付,相对周期较长,所以存在电费回收速度放缓,受影响的主要是新能源上市发电公司。

《报告》指出,受制于可再生能源补贴逐年降低及发放缓慢的影响,新能源发电为主上市公司市盈率普遍偏低,平均市净率更是跌入0.5以下,其资产收益率也在平均线以下。

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对此,安永大中华区上市服务主管、审计服务主管合伙人何兆烽建议,新能源上市发电公司首先要做好资金规划与管理,做项目投资经济性分析时需要充分考虑到可再生能源补贴回款的进度问题,资本性支出要保持审慎。其次需要借助资本市场,拓宽融资渠道,不再局限于银行贷款,充分考虑公司债,融资租赁等多种融资渠道。

“应收新能源补贴款本身回收风险较低,只是回收周期较长,新能源上市发电公司可以结合新能源补贴款这一特性,考虑进行相应的特殊化融资。”何兆烽强调。

平均资产负债率63.0%

应对疫情更需加快数字化转型

《报告》显示,2019年上市发电公司电力投资稳步推进,资本支出增速加快。2019年末,上市发电公司总资产合计人民币43835.9亿元,同比增长4.0%。2019年,上市发电公司资本性投入金额为人民币2161.4亿元,增幅4.2%。其中新能源发电为主的上市公司本年资本性投入384.8亿元,较2018年同比增长33.2%。

同时,上市发电公司资产负债结构持续优化,2019年平均资产负债率为63.0% ,较2018 年下降2.5个百分点。安永大中华区电力及公用事业行业审计主管合伙人钟丽认为,资产负债率下降一方面得益于近年来上市发电公司的盈利稳定,净资产增加;另一方面,近年来上市发电公司普遍使用永续债方式优化资产负债结构亦对资产负债率的降低有一定贡献。

疫情对发电行业影响几何?安永大中华区电力及公用事业行业咨询主管合伙人田苗苗坦言,疫情对电力行业所产生的直接影响较小,但通过对整体经济所产生的辐射间接影响巨大。

根据国家统计局数据,今年1-5月份全国规模以上电厂发电量2.73万亿千瓦时,同比下降3.1%,比去年同期增速回落6.4个百分点。中电联预计上半年全社会用电量增速将回升到-1.5%至-2.5%;初步预计全年全社会用电量同比增长 2%-3%。

记者注意到,今年一季度上市发电公司总体营收和利润出现不同程度下滑,但得益于新能源发电机组对人工依赖性较弱,新能源发电公司一季度收入和净利润与上年同期相比没有较大的波动,个别公司甚至还出现了小幅上涨。这也凸显了加快数字化转型对发电企业应对疫情影响的重要性。

何兆烽认为,发电企业下一阶段除应做好疫情常态化管理,加强资金、供应链和成本控制外,尤其要在技术上不断升级,提升发电机组自动化运行效率,加快数字智能化网络建设,减少现场人工干预,并能够对机组运行状态进行提前预警,从而最大程度降低疫情对人员物理空间的限制。

记者丨张溥

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